Thursday, April 15, 2021
15 Apr 2021 - 不斷跳出舒適圈 港視具創造價值能耐 (明報「明智博立」專欄)
香港電視(1137)在2015年推出HKTVmall，回想當時不多人會想到在香港這個小市場
也能成功打造一個產品類別全面，具備1P(直銷)和3P(代銷)業務的本地網上購物商城。我們認為其成功因素除了重視網上購物體驗外，主要是已用數年時間投入14.5億港元打造了一個完善的物流和電商運營體系，把握到去年因疫情而忽然急促上升的網上購物需求良機。
HKTVmall的核心競爭優勢是打造了一套電商揀貨物流系統，是香港唯一大型網購商超配置自家的自動化揀件、倉儲物流體系和O2O門店，這優勢讓集團可更好的掌控履約這網購平台的重要併圖，而不是依賴第三方物流的高昂成本及運輸限制。目前香港的物流公司大多專注在商業配送，而HKTVmall打造的是在住宅配送方面的最大配送團隊，這是其他本地網購平台所不具備的。
在需求方面，根據香港統計處公佈的數據，今年最新1月網上銷售價值佔總零售業銷貨額約7.3%，相比去年1月疫情前只有3.3%，有顯著的增長，而創辦人王維基曾預測網購零售在2024年的香港零售市場佔比將高達25%。根據最新NielsenIQ的數據, 去年香港網上購物增幅顯著，主要是由於家庭式購物按年增加46%，我們認為HKTVmall的GMV雖然不會像去年般因疫情而衍生陡斜式增長，但隨著個人及家庭消費習慣近年來續漸改變，其網上零售增長還有很大的提升空間。
在供給方面，HKTVmall現時活躍用戶約140萬，帶給商家穩定和更全面的流量入口，加上線下租金和流量不大成正比，加上線下店鋪亦有物理局限性，導致越來越多商家把銷貨渠道擴大到網上，讓擁有完善物流網絡的HKTVmall發展形成一個正反饋。HKTVmall還免費開放數據共享庫，讓商家可以做精準營銷，以帶來更多生意。
在長遠發展方面，HKTVmall已成功建立擁有明顯競爭優勢的網購平台，但步伐並沒有慢下來，反而想更進一步打造一個數碼生活生態圈，計劃推出多項服務如1小時配送服務、外賣、二手商品市場、電子錢包、廣告業務等，當中後者最被看好，自去年10月已收到超過5,000萬港元的廣告費合約承諾，已是2020全年廣告收入的三倍。
另外，HKTVmall不只做香港市場的To C生意, 更把目光放眼全世界做To B生意，並訂名Shoalter，將目前整套後台軟件系統賣給客戶提供解決方案，為其打造網上購物商城、設計自動分揀和配送系統等，由於此業務毛利明顯較高，假如能成功幫助客戶創建商城，除了可以收取一筆軟件費外，更能持續擁有客戶的收入分成, 希望中長期此業務能佔其業務收入的一半, 把地主收租思維線上化。Shoalter目前已有一個香港客戶，其商場將會在今年下半年上線，集團計劃在香港支持發展2至3個線上商場，亦將目標放眼海外市場。
當然, 我們不能肯定這些新計劃未來一定成功, 但是我們選取質增長型公司，很著重管理層過往持續創造價值的能力，基於王維基靈活變通及持續成功的創業的往績，也不斷跳出舒適圈去嘗試很多人認為不可能成功的事，如果一個項目行不通也會迅速作出改變，不斷地嘗試創造新價值，因此我們看好他能帶領其公司持續地創造市場想不到的增長空間。
簡志健，持證監會持牌人士，博立聯合創辦人/中原資產管理投資總監
傅可怡，持證監會持牌人士，博立研究團隊/中原資產管理分析員
執筆之時，筆者及其客戶持有香港電視(1137)
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