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2021年8月6日 星期五

選股情報 - 石鏡泉 2021年8月6日

選股情報 - 石鏡泉 2021年8月6日


《缸邊隨筆-石鏡泉》QE無用與乾柴烈火
《缸邊隨筆-石鏡泉》QE無用與乾柴烈火
  《缸邊隨筆》2008年,美國雷曼爆破,時任美儲局主席伯南克,按其博士論文的理論,

一反傳統經濟理論,不加息去清除壞帳、收緊放貸,而是QE、放水,讓放貸可以更寬鬆,壞帳

可以續持續。至今,美國已QE,低息了

10餘年,成效如何?

 
  一句,無用。
 
  筆者話QE無用,是沒有用的。可有明證?有,美國四大銀行的存貸金額。於2008年前

存貸兩者是亦步亦趨,但自2008年第四季起存款額就開始多於貸出額,自2008年以來的

貸出金額,基本上是持平,無大增長,這說明甚麼?

 
*QE對經濟刺激不大*
 
  說明自2008年以來的QE,向市場投放資金,並未有帶動借貸,亦即對經濟的刺激不大


 
  借貸意欲不大,不是因為利率高,因這幾年來美息都是處歷史低息位,而自2020年起,

美息(以10年債息計)是出現負利率,商家、個人不敢借,亦不是因為銀行的借貸審核嚴。

 
  美國有個大銀行高級批借貸負責人(Senior Loan Officer)的批貸意

向調查,在7月時這些負責批貸者,都是十分手鬆或傾向手鬆。是集結了對N個借貸對象(如大

企、中小企、個人、車貸、房貸等的)的批貸意向,可見今時基本上是批貸手鬆,而且是自

1991年以來最手鬆者,這會有甚麼後果?

 
  在2019至2020年中,批貸意向是偏緊,所以批貸少是合情理。但是2020年中已

見到批貸手鬆,但見存款額急增,而貸款額稍跌,何故?一個原因是疫情使不少商企不敢擴展,

故不敢借貸,亦可能因此,逼使美國銀行界的批貸傾向手鬆。

 
  假如這個批貸持續手鬆,而稍後美國疫情受控,則借貸者必然大借,屆時(指今年12月至

明年首季)借貸活動就會急增,又如屆時的供應鏈未能跟上,物價就會急升,即是通脹,在今年

7月以後,借貸的需求就回升至歷史平均水平。

 
  之後將如何!
 
  乾柴(寬鬆借貸環境)烈火?溫火?文火?(借貸需求)已備,如借貸需求由文火轉為烈火

,則高通脹將臨,這是求借的銀行所樂見有生意了,但未必為美儲局所樂見,美儲局你敢加息嗎

?但如借貸需求仍是文火不烈甚至不溫時,則是QE無用,而美國經濟是復甦無力以至無期。

 
  未來3個月的美國貸款額,將對美股及美經濟後向有啟示。或許美國的銀行界真要向貸款者

送大包送叉燒飯才可擺脫這個有錢無人貸的困局,因為在未來的3個月美儲局仍續在市場買債,

即續向市場注資,則在銀行的存款額仍將增以至急增,存款額差會續拉闊,美儲局與美銀行,死

未?《資深投資者 石鏡泉》
 
(投資涉風險,每投資者承受風險程度不一,務必要獨立思考。筆者會因應市況而買賣。)

 
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