操盤手劄記│中美交惡受惠股（割柑人）
操盤手劄記│中美交惡受惠股（割柑人）
美國證監會落實《外國公司問責法》，不符合美國審計標準嘅外國公司將被除牌。
一夜之間發生兩件事，引爆中概股股災。上周四晚，美國證監會落實《外國公司問責法》，不符合美國審計標準嘅外國公司將被除牌；當晚，喺中美監
管夾擊下，中國召車龍頭滴滴出行（DIDI）啟動美國退市回流香港上市計劃，事前傳出中國監管當局以資訊安全為由，要求滴滴由美股退市。翌日，市場擔心在美上市嘅中概股有退市風險，在港第二上市同港美雙重上市嘅中槪股近全線下瀉。
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在港第二上市嘅，如阿里巴巴（9988）、網易（9999）、京東（9618）、百度（9888）、嗶哩嗶哩（9626），上周五分別瀉2.6%、4.8%、6%、2.9%、7.2%；港美雙重上市嘅，如小鵬汽車（9868）、理想汽車（2015），分別瀉6.5%、5.3%。中槪股喺美國交易時段仍未止瀉，反映美國上市中概股整體表現嘅納斯達克金龍中國指數瀉9.1%，港股ADR比例指數低水2.1%。科網藍籌ATMX美國股價較香港低8.6%、4.3%、5.5%、2%，藍籌新貴京東、網易亦低5.5%、7.8%。
恒指估值便宜 錯覺而已
恒指上周五收23766，若跟足ADR走勢，今日將低開近500點；上次季檢變動，亦喺今日生效。現時恒指市盈率（PE）15.25倍，比過去10年平均值11.81倍高，以為大跌過後估值便宜，錯覺而已。如此高PE，皆因科網股相繼納入恒指。上年9月前，科網藍籌只得騰訊（700），佔11.48%；之後變為ATX，佔17.29%；之後再變為ATMX，佔23.32%；今年3月加入阿里健康（241）同今日加入京東、網易後，佔比增至29.4%。科網股PE較高，納入恒指自然拉高整體PE。目前科網股主導恒指，行業監管持續，恒指難言見底。
本周焦點，落喺中美通脹數據上。中國將於周四公布11月份CPI、PPI，市場預期前者由10月份按年升1.5%漲至2.5%，後者則由13.5%回至12.1%。美國將於周五公布11月份CPI，市場預期由10月份按年升6.2%漲至6.7%，核心CPI由4.6%漲至4.9%。上周二聯儲局主席鮑威爾突然轉鷹，將通脹「暫時性」用詞抹走，市場擔心可能提早加息；上周五國際貨幣基金組織對通脹壓力加劇發出警告，又警示Omicron變種病毒引發新嘅不確定性。
中概股回歸潮 利港交所
講到Omicron，市場聞之色變，但單睇感染數、住院率、死亡率，似乎毋須過慮。先講感染數，以發現Omicron變種嘅南非為例，8至10月90%病例為Delta變種，11月旋即有76%為Omicron變種。至於住院率，南非9個省中，除咗疫情最嚴重嘅豪登省，其他省住院人數並未增加。而死亡率，全球已有40個國家或地區出現Omicron感染病例，但未有死亡報告。由此可見，Omicron傳染力強，但死亡率低。事實上，原始病毒至Delta變種，感染死亡率僅0.15%，流感為0.12%，似乎漸趨流感化。
講返中槪股，先有中美交惡，再有中美監管夾擊，美國上市嘅中概股要喺夾縫求生談何容易。市場預計將有更多中概股回流香港上市，利好港交所（388）；並且預計來港第二上市嘅中概股，大股東會將股份由美國轉倉至香港，最終變成第一上市，有利港股交投，亦有利港交所。另外，港交所Beta值較高，每當恒指反彈，都會跑贏，不妨留意。
割柑人
曾任財經記者、編輯，在本港報章撰寫財經專欄逾十年
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本欄逢周一刊出
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