美經濟面臨多項挑戰
2021年12月06日
美聯儲剛發佈的全國經濟形勢調查報告「褐皮書」顯示，今年10月至11月初，多數轄區經濟活動溫和增長，消費支出適度擴張，經濟前景依然樂觀，但一些轄區指出，儘管需求強勁，但受供應鏈中斷和勞動力短缺影響，增長幅度受到限制，低庫存抑制了部份產品的銷售
能力，尤其是輕型汽車銷售受到較大影響。供應鏈中斷和勞動力短缺挑戰何時能得到緩解存在不確定性。
供應鏈中斷 勞動力短缺
按行業來看，多數轄區休閒和娛樂活動有所擴張，但由於新冠變異病毒德爾塔毒株在美國蔓延，行業增速有所減弱；建築活動普遍增加，但由於缺乏原材料和勞動力，增幅受到限制；製造業增長也受原材料和勞動力短缺限制。同期各轄區就業市場實現溫和至強勁增長，企業對勞動力需求強勁，但持續面臨招聘困難的局面，休閒和酒店業以及製造業就業人數增加，但很多企業因缺乏勞動力而縮短營業時間。整體而言，育兒需求、退休，以及對疫情的擔憂是限制勞動力供應的主要原因，工資水平普遍出現強勁增長，企業還為員工提供了額外獎金和靈活工作時間等多項其他激勵措施，而由於供應鏈終端等因素影響，各轄區物價水平普遍實現溫和至強勁增長。對原材料的強勁需求、物流挑戰，以及勞動力緊張局面，導致各行業投入成本出現大範圍上漲，但由於需求持續強勁，企業轉嫁成本的能力大幅增加。
美聯儲每年發佈八次「褐皮書」，是美聯儲貨幣政策例會的重要參考資料，下一次政策例會將於本月14日至15日舉行，美聯儲主席鮑威爾11月30日出席美國國會參議院銀行委員會舉行的聽證會時說，鑑於目前通脹壓力高企，美聯儲適合考慮提早幾個月結束資產購買計劃，從去年年中開始，美聯儲按照每月1200億美元的速度增持債券，以壓低長期利率並刺激經濟復甦。今年11月初，美聯儲宣佈從11月晚些時候開始逐月削減資產購買規模150億美元。如果保持這一縮減購債速度不變，美聯儲將於明年6月結束資產購買計劃。
然而，隨著通脹壓力上升，一些美聯儲官員和經濟學家近期開始呼籲美聯儲加速縮減購債，為盡早啟動加息做準備，自去年初開始，美聯儲就將基準利率維持在接近於零的歷史低點，結束資產購買計劃和加息都將提高消費者和企業承擔的借貸成本，從而為經濟降溫，抑制通脹水平升勢，由於經濟復甦後需求強勁增長而疫情持續干擾供應鏈，通脹水平已經升至30年來高點，10月美國消費者價格指數(CPI)同比上漲6.2%。
黃惠德
缸邊財話 - 黃惠德 舊文
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