金融High Tea｜宅經濟股要回歸實績 - 陸羽仁
2022年01月25日
本地疫情告急，政府原先期望大年初四解封，顧問專家袁國勇日前已轉口風，估計疫情需要兩個月才能解決。按去年經驗，疫情要等天氣回暖才紓緩，政府就是否全民檢測又與議員角力，商界對提早解封都不存厚望，斷估
未來一段時間都可能要宅在家。
變種病毒肆虐美英，繼而威脅香港，宅經濟再現，但這一輪相關股份表現明顯沒有去年強勢。有宅經濟概念的美股Netflix沒有因為病毒廣傳回升，反而因為客戶增長未及預期急挫。同樣本地宅經濟股香港科技探索(1173) 也沒有因為社交距離限制收緊推高股價，維持在低位浮沉。
生意彈不等如股價升
這次社交距離限制收緊，對網購或家居消費其實仍有推動作用，這從超市人頭湧湧可以證明，電視廣播(511) 旗下的網店Ztore據聞銷售額都上升，熱銷產品包括口罩等防疫用具，估計香港科技探索的網店，一樣都會得益於疫情，會多做了生意。然而，生意多做不等如股價上升，這是預期與實際表現的落差，用股票市場的術語，就是估值的差異。
疫情初發生時，究竟疫情會維持多久，產生的推動力多大，市場沒有參考，大家撲入去炒，估值因此一路探頂。現在疫情已多次重來，投資者有了上幾次的對比，評值不再是任估，所以雖然社交距離收緊，對股價的提振作用有限。
在宅經濟股中，做日常消費品的國際家居零售(1373) 股價回調相對少，這也是估值的作用，因為公司雖然受惠於疫情，市民留家時間加長，家居用品使用量增加，但股份因為憧憬高增長而付出的溢價不算多，所以概念減退，「縮水」沒有那麼嚴重。由於估值不是特別高，公司之前又願意派高息，令歷史息率撐上9厘，在加息投資趨勢傾向防守性下，仍有本身賣點。國際家居做網購採用摸着石頭過河的策略，試過入股網店取經，這種做法相對保守，在概念大行其道時搶不到最大的風頭，但在退潮時「沖甩褲」的風險也下降。按照現時疫情的發展，宅經濟公司仍佷有機會生意受惠，但拉動估值向上的動力有限，所以投資者揀股而買，最好仍然是以實績作為依據。
本周大市開局即隨外圍向下，恒指昨日最多挫近400點，收跌309點，報24656點；國指跌129點，報8658點；科指跌166點，報5703點，成交回落至1243億元。大型科網股包辦表現最差藍籌首四位，網易(9999) 急挫7.5%，收報150.2元；一年來維持弱勢的阿里(9988) 瀉6%，收報119.1元；京東(9618) 下滑5.6%，收報289.2元；小米(1810) 跌3.8%，收報18.2元。另外，美團(3690) 跌2%，收報232.8元；騰訊(700) 跌1%，收報469.6元；嗶哩嗶哩(9626) 重挫8.5%，收報282.6元。
中移省鏡皆因阿媽增持
汽車股亦弱，長汽(2333) 業績快報遜預期，股價挫近7%，收報23.3元。吉利(175) 跌3.5%，收報18.76元；比亞迪(1211) 亦跌3%，收報252.2元，分別列藍籌跌幅榜第五及第六位。理想汽車(2015) 跌3.85%，收報110元；小鵬汽車(9868) 急挫6%，收報164元。汽車股要唞氣的感覺好明顯。
重磅藍籌表現較佳的是中移動(941) ，控股股東計劃增持公司A股，股價一度升至五個月高位52.65元，最終收報52.3元，升2% 。滙控(005) 亦升0.1%，收報53.3元。相反友邦(1299) 及港交所(388) 跌0.9%及1.5%，分別收報88.05元及473.4元。
內房股表現不俗。有傳廣東省擬3月前公佈恒大(3333) 債務重組框架，加上恒大變換董事，獲市場憧憬助處理債務，恒大股價急升3.9%，收報1.86元。雅居樂(3383) 以逾18億元人民幣，出售廣州亞運城部份權益予中海外(688) ，雅居樂全日急漲7%，收報4.52元。市傳世茂(813) 亦向中海外洽售廣州亞運城股權，並以10.6億元人民幣售上海地皮變現，股價微升0.16%，收報6.17元。中海外則平收報23.45元。
陸羽仁
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