三大銀行股的選擇
三大銀行股的選擇
滙控昨日收市報58.1元，升2.9% (資料圖片)
滙豐控股(005)、渣打集團(2888)及恒生銀行(011)已先後公布業績，前兩者股價在業績公布後稍為調整，再出現動力，反觀恒生業績及派息均令人失望，股價急回。在目前英、美及部分亞洲區國家加息的
環境下，以國際或區域業務為主的滙控及渣打較明顯受惠於利率上升，加上同樣有股份回購動作，股價表現將跑贏恒生。
滙控2021年全年列帳基準稅前盈利189.06億美元，按年增長1.15倍，去年收入下跌3%，但成本未有增加，加上撥備大幅減少，令去年股東應佔純利126.1億美元，升2.23倍，表現均符合預期，但沒有回復派發季度股息及回購金額減少，市場稍感落空。
該集團全年合共派息0.25美元，較2020年增長逾六成，管理層表示會在明年2月公布業績時再交代會否恢復季度派息安排。雖然從股息角度看，投資者關注是其派息比率，該股指派息率將維持40%至55%，這是不俗水平，但投資者一向買滙控與其他收息股的最大分別，就是前者每季可以有現金股息收入，與其他高息股大多是半年派息，又或內銀股每年派息明顯不同，即使對機構投資者或基金來說，每季有股息收入亦可增加其投資策略彈性，但以昨天收市價計，股息率3.5%，仍可接受。
該集團前景另一焦點是以亞洲為業務重心的策略，過去多年仍是靠亞洲區盈利補貼歐美業務虧損，雖然去年歐洲回復盈利，但主要是英國銀行徵費提撥減少，及出售歐洲部分業務及資產，去年已進一步落實將亞洲作為業務重點，估計這方面仍需待新冠肺炎疫情逐步舒緩(包括香港疫情)，才可觀察效果及成績。
渣打去年基本稅前溢利38.96億美元，按年增55%，較預期遜色，亞洲區基本稅前溢利31.16億美元，多11%，信貸減值減九成，是帶動純利增長原因之一。其業務以新興市場為主，而亞洲區業務是主要收入貢獻來源，這與滙控業務部分相近，亦將於短期內展開7.5億美元股份回購計劃，對股價有一定支持。
反觀恒生業績則與市場明顯有落差，加上派息減少，投資者明顯是不收貨。集團主要以本港業務為主，內地房地產及本港疫情令經濟增長放慢，息差收窄等拖慢去年業績，本港第五波疫情嚴峻令上半年業績難有表現，加上估值較高，帶動股價上升催化劑遠不及滙控和渣打。
從各項重要指標來看，滙控預期今年情況仍有改善，管理層預期可實現中單位數字增長，有形股本回報率10%目標，可望提早至2023年實現，但亞洲財富管理業務於今年首季表現預期會較為疲弱。本港第五波疫情嚴峻令上半年業績難有表現，但加息可望改善息差，加上對其亞洲業務策略憧憬，在上述三隻銀行股當中，仍屬首選，其次為渣打。
滙控昨日收市報58.1元，升2.9%；渣打收報61.2元，漲近4%，至於恒生周二大瀉一成後，昨日反彈1.7%，收市報151.5元。
作者為駿達資產管理投資策略總監、她本人沒有持有以上股份
逢周四刊出
萍股今 - 熊麗萍 舊文
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