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2022年2月15日 星期二

陸羽仁 BLOG - 陸羽仁 2022年2月15日

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留意殖利率曲線變化
2022/02/15 08:45:38 網誌分類: 經濟
15 Feb

俄烏局勢緊張,有壓力、未解決。股市跟著相關新聞頭條走,週一美股反覆偏軟。杜指最多跌過434點,午後跌幅收窄,收市跌171點,收34566點,跌幅0.5%;標普500指數跌0.4%,收

報4401點;納指收市收復所有失地,平手離場,收報13790點。

外媒傳俄羅斯外交部長拉夫羅夫向總統普京建議,繼續通過外交途徑與西方國家展開對話,另外,英國廣播公司(BBC)在報道中引述烏克蘭駐英國大使Vadym Prystaiko說,為避免與俄羅斯開戰,烏克蘭可能會做出巨大讓步,放棄加入北大西洋公約組織(NATO),與此同時,《路透社》亦表示,由於普京此前已劃出「紅線」,強調北約若繼續東擴(即接納烏克蘭成為北約成員),俄羅斯為了邊境安全,將無可避免要攻擊烏克蘭,烏克蘭大使的講法,無疑是作出了重大讓步,以應對俄羅斯軍隊在其邊界集結。不過,政治就像股市一樣,反覆無常,Prystaiko在不足一小時後,就否認之前對BBC的講法,話烏克蘭不會放棄考慮加入北約。而美國繼續為當地加油添火,美國國務卿布林肯宣佈將美國駐烏克蘭首都基輔(Kyiv)搬去西邊城市利沃夫(Lviv)。俄烏衝突未解決,股市和油市的大方向繼續。

美國期油昨日一度炒上每桶95.82美元的逾7年高位,尾市略為回順至95.46美元,再升2.5%。由於俄羅斯是世界最大的石油生產國之一,每日生產大約1120桶石油,Rystad Energy的高級石油市場分析師Nishant Bhushan表示,出現任何破壞當地石油生產的情況,再加上全球經濟正處於新冠大流行之後的強勁復甦階段,都很容易會令到布蘭特和美國期油推至遠高於每桶100美元的水平。美國希望俄烏局勢升溫,到頭來又會像向中國開打貿易戰一樣,推高油價和境內物價,通脹繼續飆升。通脹持續飆升,最直接的後果就是聯儲局會採取更嚴厲地的收緊貨幣政策。

上週放鷹,搞到美股大幅波動的聖路易士聯儲主席布拉德(James Bullard) ,昨日又出來提醒大家,由於「聯儲局的信譽岌岌可危,需要提前加息,以對抗加速攀升的通脹。」預計7月前會加息至1厘。據最新的美國聯邦利率最新交易數字顯示,到了今年6月,美國聯邦利率升至1厘的機會為48.1%,升到1.25厘為26%,市場比布拉德的預期更激進。而反映聯儲局加息的美國2年期國債息昨日收1.573厘,係2019年11月底以來最高,而美國10年期國債息昨日早段亦一度衝上2厘樓上,午後略為回順,收1.977厘。

瑞信技術分析師David Sneddon所講的:「全球股市前景仍然疲軟,市場壓力來自地緣政治關係緊張之外,也來全球性的國債收益率攀升與加息前景。」更要留意的是,美國短期債息隨著升息預期走高,長期債息卻因市場擔憂升息衝擊經濟而較緩慢,導致「殖利率曲線」趨平。30年和5年期債息差縮窄至374點子,而10年期和2年期債息差亦縮窄至410點子,殖利率曲線趨平,反映市場對經濟前景失去信心。而渣打銀行預測,殖利率曲線今年年中將完全變平,年底前有倒掛機率。無獨有偶,貝萊德(BlackRock) 的行政總裁Larry Fink也警告,殖利率曲線有倒掛可能。他指出,自1955年以來,每次經濟陷入衰退前,殖利率曲線都出現倒掛,而經濟衰退會在倒掛出現之後的6至24個月發

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