甄榮 - 山東國信估值偏低｜中環晨星
Previous Next 近期受疫情對經濟復甦產生壓制、美聯儲加息縮表等不利因素影響，中港股市表現疲弱。在經濟增速整體放緩的預期下，企業業績將直接受到衝擊。因此在股票選擇上，風險釋放已經較為充份的股票，更容易獲得投資者關注。山東國信（1697
）股價已經在底部橫盤震盪近6個月，雖然市場整體持續走弱，大市環境不容樂觀，但山東國信表現較好抗跌能力，說明其股價深度調整已經接近尾聲，下跌空間相對有限，估值修復迎來喘息之機。
資管新規下，信託行業監管趨嚴，監管政策逐漸細化，信託公司短期發展受到一定影響，山東國信也難以避免，2021年收入和淨利潤均有所下降。但從長遠來看，調控之後，信託行業發展方向將更加明確，並將推動信託行業從過去單純的規模擴張向高質量發展轉型，加速行業優勝劣汰。
山東國信持續改善業務戰略佈局，積極向主動管理型業務轉型，主動管理能力進一步提升。2021年主動管理型信託收入佔比高達82.7%，按年上升4.7個百分點。此外，山東國信持續加強其家族信託業務管理優勢，2021年全年新落地家族信託業務384單，累計設立家族信託近1100單。目前中國高淨值人群數量不斷攀升，財富管理需求旺盛，山東國信在家族信託方面的業務優勢，有利於抓住該市場發展機遇，提升其業績增長潛力。
以上周五收市價0.37元計，山東國信市盈率僅3.01倍，和行業平均的8.6倍相比明顯偏低；0.13倍的市帳率也遠遠低於行業平均水平0.65倍，在當前市場環境下具備一定吸引力。山東國信短線支持0.315元，若築底趨勢明確且有向好跡象，則可上望0.5元。
甄榮
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