陸羽仁 - 平保向滙控施壓第一波｜金融High Tea
Previous Next 香港佛誕補假日不開市，市場指標主要是內地A股。昨日內地市況個別發展，上證指數收漲0.1%，創業板指跌0.8%，深證成指跌0.4%。午後歐洲股市開市普遍偏軟。值得注意的是，本周一
A股成交再度低迷，全市場僅成交6713億元，較上個交易日縮量884億，成交量再創年內新低。
A股磨底股民無胃口
內地股民近日無胃口，之前另一個成交低位是去年4月13日。券商形容近日悶局是在「磨底」，投資者圍繞「當前A股是否已見底」各有見解，如中信證券、華泰證券、國盛證券認為，A股市場預期最悲觀的階段正在過去，中期修復行情臨近，中信證券更指出修復行情的時間可能從5月開啓，並將持續數月；但另一邊，國泰君安、國海證券等則表示，當前市場仍需要更多的時間磨底，後續應警惕A股「殺業績」式下跌再次出現的可能，好淡分歧下，大市不上不下，觀望氣氛濃厚。
港股交投最近同樣不振，除了大圍氣氛，本地大企業成績表缺乏表現，亦削弱了股民入市興趣。與美企相比，本地企業暫時未見有突出的業績，假期前滙控（005）派成績表，本地業績倒退，派送也乏驚喜，當時已感覺這樣躺平有點不對勁，果然假前就傳出消息，指主要股東之一平保（2318）要求滙控分拆亞太區業務，一間公司拆成兩間，要求暫時未獲其他基金股東回應。
平保要求滙控分拆亞太區業務，自然令人聯想到是對業績及股價表現不滿。平保持有滙控超過5%股份，之前平保股價和盈利增長理想，對滙控管理層會寬容些。然而，過去一年多，平保股價和業績都有壓力，自然不能再低姿態，向滙控施要求交成績，既有向本身股東交代，又有維權的作用，如果滙控管理層沒有積極回應，不排除這只是第一波。
平保向滙控施壓有本身的原因，但冰封三尺，非一日之寒，滙控靠亞洲區，特別是香港業務食胡，但管理層卻鮮向本港股東交代，早已惹起議論。《金融時報》援引匿名消息人士的話報道稱，英國監管機構在疫情期間要求滙控停止派息讓平保感到特別惱火。你英國怕有風暴控制銀行派息，但滙控主要賺錢業務分佈香港和內地，點解要受制於英國呢？
滙控是本地發鈔銀行，同樣是盈利最多的地區，但董事會不設在香港，與此同時，對香港投入感不斷下降，渣打（2888）在香港還有個馬拉松搞得有聲有色，滙控不止在本地投資少，連社會活動也不多，正因如此，這次平保向滙控施壓，多少是看中集團在中英兩地都「兩頭唔到岸」。
恒生滙控化憂受波及
滙控在本地賺錢多而投入少外，集團近年亦加強對恒生（011）的管治，不斷派高管加入恒生，減少其傳統特色，亦令恒生有滙控化的傾向。早前特區政府因為盈富（2800）美資管理公司在美國財政部抵制國企的風波中表現不合要求，改由恒生做管理公司，令集團檢了現成的餡餅。恒生在恒指等重要指數上有影響力，而且一向以本地銀行形象出現，都對其生意有幫肋。不過，如果滙控的管治問題陸續惹起關注，也可能會波及恒生。
平保現在提出分拆滙控亞太區業務，牌面是發掘公司最大潛力，說出來有理有據。從管治上，分拆後，母公司可以維持現狀，亞太子公司能夠較為本地化，對發展亦有好處，從小股東角度應該支持。至於外資大基金考慮問題，有時非單看眼前的經濟因素，最後也會考慮到話事權，這對滙控董事局或管理層較為有利。
平保持有滙控股權不少，是否有能力學外國維權股東左右管理曾決策，既考其策略部署，同時也涉及不同地方法律，滙控在英國上市和註冊，平保要施壓無疑增添了阻力。只是滙控生意最好做的地方還是大中華區，若然只看西風不理東風，區內的發展難免受限，這也是股價難展雄風的一個隱憂。
陸羽仁
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