曾廣標 - 中國宏橋變高息藍籌｜拉闊投資
Previous Next 在內地從事鋁產品製造龍頭之一的中國宏橋（1378），日前獲選將成為恒生指數成份股，消息對股價即時起提振作用，周初挑戰10元，但遇上弱市周二有回吐，收9.6元。去年宏橋營業額上升32.9%至接近1145億
元人民幣，盈利增長53.1%至160億餘元人民幣，折合每股盈利1.77元人民幣（約為2.12港元），繼中期息派0.45港元後，末期股息將派0.6港元，全年合共派1.05港元，較前一年大幅增加0.45港元，現價市盈率約5倍，息率超過十厘，變成超高息藍籌股。
鋁產品的價格屬於周期性，去年環球經濟復甦，大部份金屬產品均處於景氣周期，但今年以來，不少金屬價格調整，相關股價受壓，宏橋亦從去年逾14元的最高位回落至上月的8元水平，直至近期鋁價略為回穩，股價才反彈。
鋁價今年年初依然強勁，根據集團披露的其子公司山東宏橋的季度業績，盈利由去年同期的36.6億元增加至58.6億元，說明首季仍處於增長期，然而，踏入四月，中國市場鋁價從每噸2.3萬元逐步回落，一度跌至2萬元以下，至近日回升上2.08萬元，較諸首季仍下跌一成。
環球經濟受到高通脹、地緣政治危機，以及疫情仍然持續的影響，對於普遍採用的有色金屬的需求受壓，價格也回落。因此，對於上半年的鋁業的業績不能有太高期望。
疫情受控 業績料維持平穩
宏橋的各種鋁產品約九成屬於內銷，出口少於一成，第二季上海等疫情加劇要封城令到工業生產和需求均有下行壓力，是鋁價回落的主要原因之一；然而，五月中下旬後，隨著上海疫情基本受控，生產陸續恢復，也未見另有大城市爆發大型疫情，鋁價亦重上二萬元水平。因此，預期宏橋上半年業績至少可維持平穩。
中國宏橋屬於不斷創新的鋁集團，產品包括液態鋁合金、鋁合金錠及鋁母線，並且利用自行生產的電解鋁製造各式產品，集團亦自設熱力廠生產電力。客戶主要包括下遊鋁型材產品製造商及貿易商，有穩定的客源。
雖然鋁業的景氣度有高低，但從2017年以來的過去五年，宏橋的盈利均維持增長，反映出集團管理有方，善於控制成本及持續創新。加入恒指後，將有助更多機構投資者買入中國宏橋，可趁回吐期間收集。
曾廣標
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