【何車股評】何車：天津發展博私有化
何車股評
日期：2022-06-13
更新時間：08:57:46
上海國資委轄下的錦江資本（前2006），私有化功德圓滿，上月除牌退市，幾個月時間股價翻了1番。
天津市政府的天津發展（882，市值18億元），沒有好好利用股市功能，亦沒有必要利用股市功能
，套用央企 / 國企私有化常用私有化理由：「失去上市平台的主要優勢」，可博私有化。
1）近年央企 / 國企私有化例子不少，全都較市價有大溢價，母企出價PB亦遠高於私有化前：
錦江私有化PB 1.1倍；
華能新能源（前958，2020私有化）PB 1倍；
華電福新（前816，2020年私有化）PB 0.8倍；
中航國際（前161，2020年私有化）PB 0.7倍；
中國機械（前1829，2021年私有化）PB 07倍。
本欄在上述股份中，薦買常客、貼中私有化的，有華能新能源、華電福新、中國機械。
對提私有化者而言，私有化好處有：可省待維持上市地位費用；可靈活發展業務，不必事事向小股東交代與公布；不必公開不想公開的資料；賺取私有化與NAV之間的折讓；如屬現金超多的公司，小財出、大財入。
2）津發1997年10月上市，IPO價6.6元，歷史高價13.5元，現價1.69元，大潛水74%，業務有公用設施（水電等）、醫藥、電機、酒店等，單一最大盈利來源，卻是利息收入，佔比高達57％。
✏️ PB 0.14倍
3）津發2021財年（12月年結）純利4.70億港元（EPS 0.44元），由2020年的低基數回增42％，略高於2019年疫前的4.61億元。2022財年，預測盈利微增7%至5.03億元（EPS 0.47元），預測PE 3.6倍，較過去6年平均7倍折讓一半。
4）津發今年預測PB僅0.14倍，較過去6年平均0.25倍折讓4成半。
✏️ 現金＝公司市值2.6倍
5）最吸引的部分在此：去年底，津發手上淨現金48億元，＝公司市值的2.6倍。天津市政府佔津發62.8％，只要付出十餘億元私有化，即可100%控制48億元現兜兜的現金。
🎯🎯🎯 現金超多 + PB超低＝私有化誘因。津發現價1.69元，即使博不中私有化，但PB由0.14倍升至6年平均的、區區的0.25倍，亦已代表股價可升至3.03元，潛在回報79%。
耐世特薦後4周飆4成
◀️ 同場加映 ▶️ 5月16日於4.08元薦買汽車零件股耐世特（1316，市值141億元），設目標6元，上周五最高5.71元，距目標僅5％之遙，較廌買前飆升40％，收5.61元。若見6元，可先斬邊留邊。摩根（5月尾）睇7.5元，大華繼顯（5月尾）睇10.5元。
Ｘ Ｘ X
上周一於2.22元薦買科通芯城（400，市值33億元），上周五收2.35元，累計升6%。上周五股東大會100%投票通過改名為「硬蛋創新」，低估值又有分拆A股概念，潛力大。目標重溫：3.2元，尚有水位36%。
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