財金解碼本報記者 - 監管風暴告終 科網股動力足｜財金解碼
2022/06/13 04:12:42 網誌分類: 經濟
13 Jun 多隻大型科網股上周成為升市火車頭，推動恒指曾重上22000關，時隔逾3個月後再踏100天線（22041）；科指表現更為醒神，上周中已
率收站於100天線（4725）之上。隨著內地於疫後推出多項措施支持實體經濟復甦，加上上周內地與互聯網平台企業監管鬆綁消息不斷，均令市場憧憬科網行業政策風險接近尾聲，可望為板塊注入正面動力，不妨趁現時板塊估值吸引，先撈一轉作中長線部署。記者 蘇子進、尹琛
今年3月中，摩通曾發表中國互聯網行業報告，下調多隻美國及香港上市的中概股評級，一口氣將阿里（9988）、騰訊（700）、美團（3690）、京東（9618）、百度（9888）、網易（9999）及嗶哩嗶哩（9626）的評級降至「減持」，並狠劈目標價及直指中國互聯網企業「不可投資」，建議未來6至12個月規避內地科網股，拖累已積弱多時的科網股遭拋售，走勢雪上加霜。不過，至兩個月後的5月下旬，該行卻忽然轉軚，「反口」建議「增持」內地科網股，主因內地監管環境改變下，行業面臨的重大不確定性開始減弱。
事實上，於摩通「轉軚」報告發表同期，總理李克強已發表支持平台經濟的言論；而國務院副總理劉鶴亦公開支持平台經濟、民營經濟持續健康發展，研究支持平台經濟規範健康發展具體措施。至目前為止，相關措施雖仍「只聞樓梯響」，但於上周初，市場傳出內地監管機構將結束對滴滴出行的網絡安全調查，並解除其對新增用戶的禁令及計劃允許其應用程式重新上架的消息，獲市場解讀為較具體的正面政策信號，顯示長達逾兩年的監管風暴或已近尾聲，加上美團首季業績獲看好，刺激科網股先升一轉。及後，國家新聞出版署於相隔一個月後，再次發放今年第二批遊戲版號，紓緩市場對產業再步入冰河期的憂慮，在市場看法普遍正面下，更進一步助科網股氣勢如虹，持續領漲大市。
晉裕環球資產管理投資組合經理黃子燊認為，今波由科網股帶動的港股反彈，主要由「預期轉變」帶動，市場情緒由之前的「較差」轉為「回復正常」。他指出，內地互聯網平台企業實質上基本面未變，收入未見出現大問題，故本輪港股升勢主要受惠於大市「回歸均值」的預期，推動資金信心好轉。黃子燊並料，港股長線走勢不差，相信內地整體經濟增長可成升市動力，另一方面雖受制外圍壓力包括環球通脹高企及收水，但預計恒指今年仍可拾級而上。目前，恒指於22000關具阻力，動力有待改善，料於100天線（22060）附近整固後再上，至第三季尾或有機會重上24000點，因受惠市場預期復常，及政策風險下降推動氣氛好轉。
恒指22000關見阻力
選股上，他稱科網股中傾向於具核心競爭力的大型科網平台，多於波動較大的二線板塊如線上醫療股，因認為後者雖則具爆發力，但由於大市仍面臨風險，整體上會選取穩陣性高的龍頭包括京東及騰訊。他續指，電商對內地宏觀經濟具一定敏感度，加上監管放鬆，在最壞情況已過之下，有望推動估值修復。
至於騰訊，黃子燊指其早前走勢雖較落後，但由於預期內地經濟將轉佳，可刺激集團廣告業務，加上國家再批出遊戲版號，在預期政策風險不會再「差落去」的背景下，料騰訊可迎來估值修復，推動股價重返正常水平，6個月的首站目標價會先望450元。該股上周五收造396.4元，升0.41%。
騰訊具追落後空間
大行中，滙證於本輪內地復甦利好之中，亦以電商為首選、其次則看好線上廣告業，至於公司復甦速度則取決於消費者情緒。電商股方面，該行看好京東，其次是阿里，料行業或於第二季觸底。至於線上廣告平台，基於目標價的上行空間，該行更看好騰訊、快手（1024）和百度。
相對上，招銀國際策略師蘇沛豐則認為，電商股不明朗因素較大，於科網股中，短線會看好受惠疫後解封的平台股如快手及美團，中線則推薦盈利表現穩定的手遊股，首選騰訊及網易。走勢上，美團於上周後期升至近超買水平回落，但蘇沛豐指若該股回調不深，後市仍可反覆向上。另騰訊則較其他龍頭股具追落後空間，加上手遊復批，建議可於現水平吸納，先望410元為目標。
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