【書健弘觀】楊書健：投資科技股才是分散風險
書健弘觀
日期：2022-06-14
更新時間：07:20:22
最近幾個月我在本欄寫了不少科技股，本來只是因為下一波科技革新極有可能影響到能源系統，而能源系統又是「實體資產」(real assets)的一部份。因為實體資產是在地產的基礎上，
混入了部份基建項目的穩定收益板塊，所以才需要仔細研究新能源對現有能源系統的影響。不過後來卻有讀者問我，對於我這類地產出身的投資者，到底是如何看科技股。
科技影響生活，當然是老生常談。但是現時全世界經歷的科技革新，卻是幾十年未見之迅速。例如現在雖然每個人都有智能手機，但是第一部 iPhone 是 2007年的產品。由全新產品到巿場飽和，中間不到十五年。十五年相對於短線炒作當然是很久，但是長線投資以「十年能否升十倍」為基本考慮，則整個手機革命剛好是一個投資週期。
再者，也許是監管制度追不上時代，又也許是虛擬世界的架構使然，近年的科技經常會有寡頭壟斷。像網購業雖然有好幾間，但是在每一個地域或行業都明顯有霸主，佔據了一半以上的巿場份額。
傳統行業當道的時代，投資板塊 ETF 實際上是投資了板塊最大的幾間企業。因為幾間巨頭之間誰也推不倒對方。排名第一的企業，增長率或盈利率可能較排名第五的企業高了三五個百分點，同時投資雖然結果稍差，但是仍會有不俗的回報。
但是科技股卻更是零和遊戲：有網上服務雄霸了某一領域，也許五年回報以倍數計，但是同時間其他同領域的網站就沒落了。ICQ、 MSN Messenger 、 Frienster，甚至 Yahoo 都是沒落了就不再值錢的例子。反而 Macy’s (美國高檔百貨公司) 每年有息派，持股十年股價雖有大升大落，但是平均投資回報亦不差。
正因此，科技界是贏家全取，所以要麼就不投資，要麼就必需研究個股。以整個投資組合而言，最穩定又會產生現金流的是債劵和地產，然後靠股票帶來總回報。但是由電動車和再生能源，到還未上巿的星鏈互聯網和星際運輸商業化，面前的科技革新每一項都可以像過去二十年一樣，大幅改變生活。就算不求科技股致富，在科技改變世界的時候，原有的經濟體系亦會改變。因此，長期配置放總投資組合的幾個百份點到「十年十倍」的科技股，反而才是分散風險。
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