【書健弘觀】楊書健：商社企業的競爭優勢仍穩
書健弘觀
日期：2022-06-21
更新時間：08:44:49
日本在第二次世界大戰之前，就有三菱、三井、住友、安田四大財閥，是日本當日工業化的最大推手。戰後美國改革了日本的政治和經濟架構，這些財閥就放棄了子母公司的持股架構，改革成互不統屬
的系列公司。九十年代泡沫經濟爆破了之後，部份行業併購潮不斷。因此出現了不少兩三個系列合併的公司，例如三井住友銀行，就是由三井系的櫻花銀行和住友系的住友銀行合併而來。
不過這些系列公司，往往還有一家「商社」企業。有時如三菱商事稱為「商事」公司，有時如三井物產稱為「物產」公司，都曾經是財閥時代的龍頭企業，但現在都主要從事跨國貿易。曾經在香港遇過這些商社的員工，他們在派來香港之前，就在某海外巿場管理了三年公司自己的碼頭，專門出口企業在當地所採購的礦石。
在香港，最接近的也許就是當年的英資洋行，到今天也許就只剩下怡和洋行，但都在二十多年前改在新加坡上巿了。在十九世紀的一次工業革命中，收購原材料是工業的根本。而且遠洋運輸靠帆船，風險遠較現代為高。再加上當年複雜的政治環境，更需要各類政商關係才能將原材料運回自己的工業中心。因此當年工業化的社會，才會有這類貿易公司。
到了過去五十年的全球化，礦業公司、船運公司、物流公司、以及工業企業全都分家了，所以才發展出現代的物流供應鏈。像日本的商社企業，一條龍的供應原材料，反而變成了異數，也許甚至有年輕人覺得是歷史遺物。而且，這類大型貿易活動，涉及資金既大，盈利增長又大致可預計，因此在正常時候表現平穩。
但如果看商社企業的二十年表現，卻有兩次大規模炒上。一次是2005至2008年，一次則是疫情至今，兩次都是物料供應追不上經濟發展。當原材料價格大升，不能再靠公開巿場採購的時候，像商社企業自己有人脈和在地知識就很重要了。
上次商社企業回落是因為次按的金融風暴。但今次卻仍然在炒上，說明巿場覺得商社企業的競爭優勢仍穩：供應鏈問題也許仍會持續了。
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