《真知灼見－溫灼培》金價能守１６８０美元嗎？
《真知灼見－溫灼培》金價能守１６８０美元嗎？
《真知灼見》自２０２０年５月起，現貨金價於１６８０美元便一直找到其支持。過去五次
稍為觸及或略為跌穿便迅速作出反彈。最近一次出現這情況是本月２１日，稍見１６８０﹒２５
美元（據路透社數字）又
作反彈。這給予大家感覺１６８０美元是一個堅不可摧的支持。但這個
想法又是否正確？
＊環球經濟弱不利金價＊
先從一個大方向想，環球經濟愈來愈見走弱這是一個不爭事實。經歷聯儲局一輪加息後，美
國一些領先經濟指標已呈現轉差情況，如新商業訂單及消費者消費數字等。更甚是美國７月綜合
領先經濟指數已跌破５０點的盛衰分界線。雖說聯儲局往後加息步伐料會放慢，但相反地抽走的
量寬資金金額幅度會提升，這對經濟同會帶來收縮作用。
回觀歐洲，俄羅斯刻意減歐洲的天然氣供應，在缺乏能源情況下歐洲的工業發展可想而知。
歐洲作為全球第三大經濟體，其經濟一旦衰退全球相信也難獨善其身。而在聯儲局的不斷加息及
抽走量寬資金下，不少亞洲新興市場貨幣也已相繼跌至很低水平，如印度盧比匯價更是屢創歷史
低位。亞洲是主要黃金需求地區，區內貨幣走弱會影響當地消費者的購金能力。所以單從這大方
向看，金價似乎不具備大升條件。當價格難升，就只是在等一個機會使其下跌。
或許在此筆者要多作解釋。黃金需求當中約有四成是飾金需求，一成是工業用金需求，其餘
是投資用金及中央銀行需求等。黃金首飾及黃金工業製成品肯定是昂貴，經濟不好消費者是難於
承受。這解釋為何筆者在分析黃金時一直把焦點放在環球經濟上。
＊黃金的技術反彈無力＊
７月２１日金價稍見１６８０﹒２５美元雖作迅速反彈，但整個反彈無力，反彈至今也在
１００美元之內，這幅度對向以波動性較大的金價而言可謂相當少。反觀聯儲局，其息率攀至
２﹒２５％－２﹒５％範圍後仍喊加息。市場雖普遍估聯儲局將９月只加息半厘，較過去兩次加
息７５基點少，但嚴格而言，半厘並不是一個少升幅。屆時可能對已見疲弱的新興市場貨幣會帶
來新一輪壓力。加息本身已不利金價，如新興市場貨幣因聯儲局大幅加息而進一步跌，對金價是
多重衝擊。技術上料金價首個反彈阻力是１７７０美元，龐大阻力於１８００美元。相反如跌破
１６８０美元，技術上則有機會見１６００美元。屆時或許才是真正買金機會。《恒生銀行首席
市場策略員 溫灼培》
（筆者電郵：ｅｎｒｏｌｌ＠ｈａｎｇｓｅｎｇ﹒ｃｏｍ）
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