選股情報 - 石鏡泉 2022年8月17日
《缸邊隨筆－石鏡泉》巴菲特．麥樸思．金君瓦拉
《缸邊隨筆－石鏡泉》巴菲特．麥樸思．金君瓦拉
《缸邊隨筆》這三個人都是股神：巴菲特，人人知是股神；麥樸思，不少人知是新興市場教
父；而金君瓦拉是印度的巴菲特，由借５０００盧比入市，日前死時身家達５８億美元。
＊他們的成功投資有何共通點？＊
巴菲特的投資規條是：買民生物用股，所以他持有可口可樂、亨氏（番茄醬、嬰兒食品）、
石油、保險公司、銀行。今時篇幅不足，遲些再講。
印度巴菲特金君瓦拉，其父是稅務官，有教過他怎買股，但無給錢予他去買股，他向堂弟借
了５０００盧比。１９８６年，以４３盧比買了５０００股塔塔茶業的股票，３個月內，此股升
至１４３盧比，３年後更賺了２５０萬盧比。
於是他成為資產管理公司Ｒａｒｅ Ｅｎｔｅｒｐｒｉｓｅｓ的合夥人，管理自己的投資組
合。迄今年６月，金君瓦拉公司持有１９隻股票，包括：
Ｔｉｔａｎ：生產珠寶、手錶和眼鏡等時尚配飾；
Ｓｅｓａ Ｇｏａ：從事鐵礦石勘探、開採和加工；
Ｌｕｐｉｎ：跨國製藥公司，是全球最大仿製藥公司之一；
ＣＲＩＳＩＬ：印度首家信用評級機構；
Ｓｔａｒ Ｈｅａｌｔｈ：跨國健康保險公司
金君瓦拉主要投資於大消費股票（如上），他謂：重要的不是你買甚麼，而是你買的價格。
即是做股要有所值的價值投資，而金君瓦拉是很有耐性地等有錢途的股陷困境時買入，這個
趁低買知易行難，公司破產摺埋就無仇報。不過高追就更危險，一個回下，你止蝕不？
１９９７年３月，筆者訪問了當時稱鄧普敦基金的麥樸思，請教他投資之道，當時的訪問文
如下：
＊麥樸思教你怎投資＊
筆者專訪了鄧普敦基金的舵手，光頭神探麥樸思，問了他三個投資問題，相信會夠各位享用
一生。
第一問：年屆四十，估計壽可八十，該如何投資。（此問其實是替自己問）
麥樸思：要提取退休福利時，應在十五至二十年後，這麼長的一個投資期，應考慮投資新興
市場（ｅｍｅｒｇｉｎｇ ｍａｒｋｅｔ）。因為這些市場的經濟增長率，是倍於已發展國家，
故如投資在這些市場十多二十年，其回報將極可觀。
要投資在哪些國家？文盲程度低，政府肯花錢教育人民的國家都可以。因為人民能讀能寫，
便可以吸收新知識、新科技，可以提高人民的經濟活力，從而使該國富強，有利該地的股市。所
以前蘇聯、中國、印度，均是可以考慮的國家。
該投資在哪些行業？人民有經濟活力，國家富強，最先受惠的是金融服務業。這類行業一方
面因人民富有，致對其服務需求增加，另方面因通訊電腦科技進步，會使這些行業的服務成本下
降，加大了這些行業的邊際利潤。
其二是壽險業，有錢之後，對保險的需求壯大。更精確的統計數據，又能使這些行業的經營
者，能更準確地算出成本，從而達到較好的利潤。
其三是電訊業，雖然這些行業的收費日降，但科技使到他們的經營成本下降更速，變成邊際
利潤仍有增長。
其四是消費品業。人民富有，消費必多。幾十年來，兒童玩具業、化粧品業均歷久不衰，就
是因為消費者需求不減。
第二問：年只二十、未成家，該如何投資？
麥樸思：先要找遮頭之瓦，先置業。有屋之後，將餘錢買入環球新興市場基金，到較年長及
再有錢時，買入其他個別國家基金、行業基金。
＊年輕未婚者投資策略＊
住，是要優先解決的，但不是不問價地買樓。樓價應要跟租金收益掛鈎，而這個租金收益，
不應低於一年期的銀行存款息，如低過，便暫不買樓。如欲收租作投資，只應以一年十個月租計
，因要預一個月租作交稅，一個月租作屋宇維修費。
要買入環球新興市場基金，是因為提錢作退休將會是四十年之後的事，而投資市場常變，買
入單一新興國家的基金，難肯定有關國家能四十年不變地興旺，故交由基金經理代為監察市場變
化，會較穩妥。
＊港股長綫仍十分樂觀＊
第三問：香港市場近日表現不濟，何故？紅籌與國企，哪樣較好。
麥樸思：香港市場近日不濟是因為之前升幅已多，故不少基金在減磅，若港股回下十至十五
巴仙，將會再吸引外資來。長綫言，港股仍可十分樂觀。
紅籌與國企兩者，重點是看其管理層，有些管理層十分不濟，亦有些受到國家政策所囿，總
之一句，要小心選擇。
１９９７年，不少人沽港股樓、移民，麥樸思謂港股有可為。今時２０２２年，話之恒指回
至２００００點下，仍確較１９９７年的恒指有可為。至於買Ａ股要看其管理層，一針見血。
從這三位股神中，你可學到甚麼，會有個怎樣的買股路線圖《資深投資者 石鏡泉》
（投資涉風險，每投資者承受風險程度不一，務必要獨立思考。筆者會因應市況而買賣。）
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