曾廣標 - 登輝盈喜料派更高息｜拉闊投資
Previous Next 今年上半年受變種病毒影響，在內地生產的輕工業股的業績普遍受壓。不過，亦有個別公司由於消費者對其產品的需求增加，而錄得可觀的盈利增長，以研發及產銷電熱式家電產品的登輝（1692）日前發盈喜，預期上半年盈利較
去年同期增加不少於50%，主因是銷售增加所致。消息令登輝在弱市期間回升上2元水平。
登輝20多年前由主席陳鑑光夫婦創立，初期主要研產蒸氣熨鬥，近年主打中高端家用飲食電器，包括咖啡機、烹調攪拌機和電蒸鍋等煮食產品，主要客戶是德國名牌電器商，最終供應給歐洲消費者。集團2019年上市後每年業績穩步向好，及樂於多賺多派回饋股東。
新冠疫情的變化對登輝的生意基本上屬於正面，歐洲雖普遍已放寬防疫限制，生活恢復正常，但不少人已習慣宅家生活，令登輝的家電用品銷情持續有較大增長。登輝去年收入增加逾四成至7.6億餘元，但由於原材料價及工資上升令毛利率下降，全年純利僅增230萬至1.065億元，折合每股0.2967元。但公司維持高息政策，中期及末期股息分別增至0.098元及0.16元，全年共派息0.258元。今年上半年，產品銷售續增，加上匯率變化有利，盈利按年錄得逾50%增長，即由去年同期的3920萬大約增加至8000萬元，折合每股約0.16元。估計中期股息可增加至0.11元以上。
現價市盈率約6倍 息率逾13厘
登輝的銷售以美元結算，銷往歐洲的產品不會由於歐羅貶值而帶來外匯損失，而人民幣匯價稍為回落，有利於成本的控制。登輝的廠房設於廣東省惠州，當地疫情受控，加上現代化的生產線進一步發揮優勢，令產能提升。
集團下半年銷情一向勝於上半年，惟由於歐洲通脹高企，可能會影響消費意欲；因此，在推算下半年盈利時要較為審慎。保守估計，全年盈利可達1.7億元，折合每股0.34元，全年股息約為0.28元，現價市盈率約6倍，股息率超過13厘。
登輝已研發自我品牌的優質咖啡機，準備進入中國內需市場，將採取網上與網下相結合的方式銷售。倘若成功，未來銷售額將可大幅增加。登輝的產品符合潮流，現價估值偏低，可趁弱市收集。
曾廣標
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