何車評股 - 何車 2022年9月23日

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【何車股評】何車：信德PB低得過份
何車股評
日期：2022-09-22
更新時間：13:58:55
‘ 73股災半世紀

信德集團（242）現價1.25元，每股NAV 11.36元，PB低至0.11倍。1973年，股價13.8元，每股NAV只是1.07元，PB癲至13倍，難以想像。

1）信德1973年上市（當年何超瓊10歲），名信德企業，以票面值1元招股，亦與NAV相若，招股價絕無飛擒大咬。當時何鴻燊並非主席，主席是霍英東，其餘董事只有3人：何鴻燊、葉漠、葉德利。上市時只有港澳客輪5艘、水翼船6艘，另有3艘水翼船在上市後一年半內建成下水，公司表明會進軍地產。

掛牌兩月狂飆13倍
信德1973年初掛牌只短短兩個月，股價已癲上13.8元，較IPO價高出12.8倍，資產單薄，市值高達9.1億元（6,600萬股✖️13.8元）。以1972年盈利720萬元計，PE 126倍。

1974年12月，信德股價跌至0.5元，大瀉96％。1974－1977年業績並無重大問題，盈利依次816萬元、520萬元、607萬元、1,006萬元、1,213萬元。股價高空墮下，只因炒得過火。1974年杪最低價時，市值只餘3,300萬元，PE 6倍、PB 0.47倍。

2）信德現價1.25元，市值38億元，較1973年癲價時9.1億元，增逾3倍，但不代表股價升逾3倍，因上市後曾多次供股集資，現價實際仍低於當年。

信德主席何超瓊持24.94%，董事總經理何超鳯持14.46%，現時主要業務為地產發展與酒店，大多位於國內與澳門，亦間接擁有澳博（880）權益，瓣瓣業務都處艱難時期。淨負債/股東資金總額僅28%，遠低於內房民企，PB 0.11倍，低得過份。

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