財金解碼本報記者 - 內需 國策股可攻可守 港股見底在望｜財金解碼
2022/10/03 04:12:30 網誌分類: 經濟
03 Oct 港股9月屢試低位，除跌破今年3月底18235點創年內新低外，更插穿2012年低位18056點見近11年低，17000關岌岌可
危。踏入本月第四季開局，港股亦步入10月傳統股災月。不過，就港股第四季展望，市場雖料季內或試16500點，但多認為恒指下跌空間有限並估值吸引。部署上，可因應市況較弱泊入中資電訊股，板塊除具防守性亦受惠5G國策的增長前景。另「二十大」舉行在即，政策走向將趨明朗，不妨留意內需及新能源板塊等國策股的獲利機會，為第四季建構攻守兼備組合。記者 蘇子進
港股在9月不斷下探，恒指技術上的支持位於9月下半月更可謂蕩然無存，全月累跌2731點；第三季則累跌4636點。自上月22日聯儲局於議息後繼續「放鷹」，恒指受累失守今年3月低位18235；加上美元強勢，英鎊及人民幣等主要貨幣相應走弱，以及市場對經濟衰退憂慮未減，恒指未能止瀉並接連失守18000大關及17300的支持位，於上周五曾低見17016近11年新低。恐慌情緒下，有悲觀睇法預期恒指或試2011年10月歐債危機時的低位16170。
不過，恒生投資管理董事兼投資總監薛永輝認為，港股目前已處於較低水平，除非出現黑天鵝事件，否則下跌空間已相當有限；而恒指的預測市盈率亦只有9.8倍，接近10年低位，估值便宜；惟大市短線仍疲弱，恒指有機會下試16500。他並指，如果明年內地經濟數據有改善，港股將有機會反彈，但要視乎內地經濟的恢復狀況。
分析：恒指續下試16800
獨立股評家姚浩然指，港股目前面對兩個主要問題，包括人民幣續弱，而此因素已反映於恒指較低的估值上；另息口因素亦續拖累恒指表現，內房板塊的不明朗性未除，會續利淡港股。他預期恒指於本月會因「十一」黃金周及「二十大」消息而較反覆，但估計整體仍「會再落」，因美元升勢持續，技術上恒指上方阻力為10天線約17922，向下望則或下試16800。
滙證近日發表亞太區股市報告指，市場憂慮全球增長正在減弱，並對內地政策方向難以測量，投資者情緒變化無常。不過，該行在深入研究後，認為消息並非全為負面，並指應從頭開始審視中資股前景。該行維持對港股「增持」評級，但下調恒指今年年底目標預測，由原來的23810下修至19110，2023年底預測的恒指目標則為22470。
第四季投資策略方面，薛永輝指電訊股、銀行股以及內地公路股都是現階段防守性較強的股份，因相對上公用股於現市況中，會受到匯價及能源價格影響。此外，他並看好受惠於中國內循環及經濟重啟的內需股，以及與人工智能、科技產業、及新能源等相關的股份。
姚浩然同樣較不看好公用股，認為從收息角度看，現時聯邦基金利率約3.5厘，投資者選擇上不用泊入公用股面對風險。防守類股上，姚浩然會以中資電訊股為首選，並推薦中移動（941），指出板塊除息率較高，營運商持續推進數碼化，料有助提升ARPU（每月每戶平均消費）。雖然板塊目前較波動，盈利表現亦未算搶眼，但相信行業會朝向穩健可吸。
中資電訊股發展穩健
事實上，除高防守性外，中資電訊股兼具5G通訊的高科技政策發展概念，長線料利好產業盈利增長。其餘國策中，姚浩然於今季會傾向內需股多於基建股，建議優先關注啤酒股如潤啤（291）。他指，由於原材料價格較年初俄烏戰事爆發時已見回落，尤其小麥價格調整亦有利啤酒企業成本下降，有利推升毛利率及利潤，預期在有效控制成本下，啤酒板塊於今年下半年可具更健康的財務表現。另外，近期走勢趨穩的個別食品製造同業如康師傅（322），姚浩然亦指短線可吼，因板塊除得益於原材料價格下跌推升下半年毛利率外，產品銷售亦較不受目前內地經濟環境偏緊的影響。
此外，近期受捧的內地餐飲股，姚指走高主因為黃金周憧憬及復甦概念，加上板塊已處低位多時，當中較傾向於九毛九（9922）及呷哺呷哺（520）。不過，他亦籲投資者留意板塊市盈率較高及盈利表現未算吸引。
近日，總理李克強主持召開穩經濟大盤四季度工作推進會議，提到要想方設法擴投資促消費，顯示國家將續出台穩經濟一攬子政策，內需消費有望受惠政策而活力持續。
至於可跟進的新能源板塊，姚浩然較看好太陽能產業，但認為於港上市的相關股，近日在政策左右下走勢欠佳，反籲可留意金風（2208）及東方電氣（1072）等風電設備股，並指後者兼具儲能業務優勢，更看好行業獲政策扶持的機會。
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