以港交所例案解說 蔡金資金流向指標｜聶sir
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繼蔡金搖擺指標（Chaikin Oscillator, CHO）後，今期再探討蔡金發明的另一指標，就是蔡金資金流向指標（Chaikin Money Flow, CMF）。與CHO一樣，CMF都是在蔡金發明的離散量（Accumulati
on/Distribution Volume, ADVOL或 A/D） 的基礎上發明出來的技術指標。
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CMF的原理與資金流向指標（MFI）相似，後者可簡單理解為是相對強弱指數 （RSI），但不是應用在股價分析，而是在成交量分析之上。
回看CMF，背後原理基於一個假設，股價走勢有強弱之分，強勢代表股價處於上升趨勢；弱勢代表股價處於下跌趨勢。
（圖片來源：[email protected]） 成交放量時CMF的表述狀態
日內高價和日內低位會視為股價的觀察區間，強勢通常伴隨著「成交放量」見於區間的上半部分，收市價也傾向出現在此範圍內。反之，弱勢通常伴隨著「成交放量」見於區間的下半部分，收市價也傾向出現在此範圍內。
於「成交放量」出現時，配合收市價處於區間的上半部分，CMF值會以正數表示，代表股價處於強勢。反之，於「成交放量」出現時，配合收市價處於區間的下半部分，CMF值會以負數表示，代表股價處於弱勢。
CMF並不是累計的資金流向的總量，而是在特定的回溯期 （通常為20或21天） 將資金流量加起來，再除以回溯的日數，從而得出平均值 （CMF值），這跟移動平均線的理念相同。
若以回溯期為20天，CMF的運算流程如下：
（一）計算回溯期內每個交易日的「資金流量乘數」（於蔡金搖擺指標又稱為「多空對比」）。
資金流量乘數 = [（收市價 – 日內低位） – （日內高位 – 收市價）] / （日內高位 – 日內低位）
（二）將此值乘以相對當日的成交量，計出「資金流量」。
資金流量 = 資金流量乘數x當日的成交量
（三）將過去20個交易日的資金流量加起來，再除以那20日的成交量總和。
CMF（20） = 20個交易日的資金流量之總和 / 20日的成交量總和
以港交所例案解說
以港交所（00388）為例子，於2021年12月10日的股價日內高位、日內低位和收市價分別是470.4、465.6和468.2元，所以計出資金流量乘數為0.0833。當日的成交量約222.59萬股，乘以上述的0.0833，計出資金流量約18.55萬股。
接著，由2021年11月15日至12月10日共20個交易日，透過上述方法計出這20日的資金流量合共約86.45萬股，這就是20個交易日的資金流量之總和。
至於這20日的成交量，合共約8,335.21萬股，以上述約86.45萬股除以約8,335.21萬股，得出CMF（20）在2021年12月10日的CMF值為 +0.01。
到底CMF值該如何解讀，以及這個指標的參考應用方法，下回再續。
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