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2023年2月21日 星期二

恒聲集 - 李秀恒 2023年2月21日

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李秀恒 - 大量存款可否救房地產?|恒聲集
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根據中國人民銀行最新公佈的金融統計數據,今年1月人民幣存款增加6.87萬億元(人民幣,下同),其中住戶存款增加了6.2萬億元,創下歷年元月新高,按年增加7900億元。面對屢創新高的住戶存款,日前曾有專家

表示,若民眾拿出去年新增存款15萬億中的三分一購置住宅,中國經濟就可順利恢復。言論一出,引起諸多討論。

人行數字指出,1月末廣義貨幣(M2)餘額按年增長12.6%,然而同一時期物價、房價、股市缺未見顯著提升,這代表新增的銀行存款只是在金融系統中國年空轉,並未用作投資。的確,去年的內地房屋銷售額比2021年減少了獎金5萬億元,若新增存款中有三分一能夠投入房地產,剛好能夠填補這個差額。然而,重振房地產行業只靠居民存款就可以嗎?

首先,我們需要知道新增存款的組成。數據顯示,2022年上半年新增的10.33萬億住戶存款中,95%來自於中高收入人群。換言之,擁有絕大部份存款的群體,與已經擁有房產的群體有著較高的重疊率,他們購置住宅的原因較大可能是出於投資考慮。目前雖然中央政府期望通過房地產鬆綁措施可以刺激經濟復甦,但亦強調了在支持剛需和改善性住房需求的同時,要防止房價重回過快上漲軌道,因此房地產作為投資標的的吸引力並不如前。

其次,儲蓄意願亦是重要的參考數據。根據人行公佈的《2022年第四季度城鎮儲戶問卷調查報告》顯示,傾向於「更多儲蓄」的居民佔61.8%,為有統計以來的最高值。3年疫情及國家政策所造成的未來預期轉弱、消費需求不足、投資意願下降等問題,不可能因為疫情防控措施的優化而馬上轉向,而需要配合政策引導支持逐步改善及恢復。

內房的問題,在於既要防止嚴格規管下的「硬著陸」,又要避免房價重新瘋漲乃至泡沫化,不能簡單靠居民存款來緩解其困境。說到底,當經濟環境與預期收入在未來無法達到相當水平時,廣大潛在購房者是不會輕易考慮進行如此大額投資。只有整體經濟環境與市場信心形成良性循環,才能讓房地產回到健康發展的正軌,這需要政府通過政策確保發展商過度金融化,亦要以「保交樓」及優化住戶住房信貸等政策來保障投資者的權益,而更重要的是通過政策及政府部門投資盡快刺激經濟復甦,讓民眾能夠對未來預期轉好並且敢於消費及投資。

香港經貿商會會長
李秀恒
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