港股近年跌多升少，整體估值都向下調整，以往極少會見到長和系公司全部六厘以上。
長和系上周陸續公佈全年業績，除長實（1113）外，系內公司業績後變動不大，長實的物業銷售大跌，影響盈利表現，適逢當日港股因瑞信危機而急跌，長實股價一度跌6%，最後跌幅收窄至2.6%收市，原來當日公司出手回購145
萬股，涉資近7,000萬元。好奇心驅使下，青冰逐一查看長和系內公司的估值及股息率，發現當日系內全部公司，股息率都逾6厘，唯獨長實只有四厘幾。
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長和系在2015年作世紀重組，改變了一貫的長江實業（即現時的長和）作為最終控股公司的架構，現時長和（001）及長實只是姊妹公司，大股東同是李嘉誠信託及基金會。長和持有75.7%的長江基建（1038）及66%的和電（215），亦同時持有長江生命科技（775）、和黃醫藥（013）及TOM集團（2383），而長江基建則持有36%的電能（006），電能持有33.4%的港燈（2638）。但以地產及酒店為主業的長實，就好像孤伶伶一個，稍為獨立於系內他兄弟，而手持3隻REITs，分別是匯賢產業信託（87001）、置富產業信託（778）及泓富產業信託（808）。
回購動作系內最多
港股近年跌多升少，整體估值都向下調整，以往極少會見到長和系公司全部六厘以上，尤其是最大那幾間公司，但今次出曬全年業績後，回購股份的卻只有長實。如上文所述，長實是系內股息率最低的公司，以市賬率計又不是最低，以星期三收市的數字計，長實市賬率是0.44倍，長和只有0.36倍。去年港股急瀉，長和、長實及電能都曾出手回購，而誠哥都曾增持長實及長和，但如以回購出手的次數及總金額計，長實卻明顯多幾條街。如戰友不善忘，應會記得長實在2021年曾作有條件現金回購，最終回購了3.8億股，誠哥及關連人士變相增持了逾4%的股權。
既然長和主席李澤鉅（Victor）哥多次出手增持及回購，理應覺得長實比其他系內公司抵買，但股民或會覺得，本港房地產的前景不明朗，長實賣樓收入大跌，未來叻極有限啦。但疫情的最近三個年度，以地區收入計，其實香港只佔兩至三成，按最新的業績，英國的收入共佔37%，其他海外地區就佔20%，換言之Victor哥對長實咁眷顧，應是睇中海外業務的潛力，其一或是英國電網，去年私募基金曾洽購英國電網資產，有傳作價達150億英鎊，最終交易不成，外媒指是長實臨尾加價所致。
賣唔成的真正原因無人知，但肯定的是，Victor哥對這資產是十分惜售，唔啱價就寧願唔賣。現時環球市況不穩，要做大刁應比較難，但如加息周期提早完結，私募基金或會重來，且看長實會否在中線跑贏同系公司，引證Victor哥的眼光吧。
青冰
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