拆局麒想 - 林嘉麒 2023年4月12日

拆局麒想 - 林嘉麒 2023年4月12日


《拆局麒想－林嘉麒》北燃藍天改革初見成效，審慎樂觀看未來發展

《拆局麒想－林嘉麒》北燃藍天改革初見成效，審慎樂觀看未來發展

　　《拆局麒想》筆者曾於去年９月份本專欄討論過北燃藍天（０６８２８）獲母公司注資一事

，提及「母公司的注資，假如持續發生，未來仍有一定的憧憬……」。當時集團獲得母公司北京

燃氣集團提供１７﹒８億元（支持）財務支持後，確實有動作，最新年報表示，已經在２０２２

年１２月３０日完成增資及資產注入計劃，所注入的資產為一家位於中國廣西壯族自治區藤縣的

城市燃氣業務運營商，廣西項目公司根據其行政區域內自２０１６年起３０年的天然氣特許權，

向住宅、商業及工業用戶供應天然氣並提供配套服務，而且由於該地區於２０２１年實施新指引

，要求當地的陶瓷企業於２０２５年底前完成把生產的能源來源由煤炭改為天然氣，前景不俗。

另一方面，受惠於大股東北京燃氣集團天津南港ＬＮＧ應急儲備項目將近投產，未來集團將在

ＬＮＧ貿易及配送方面與北京燃氣集團有更多的合作機會。

　　今年北燃藍天在業績公布前亦有行動，擬收購一間從事能源行業的公司若幹股權。目標公司

為科技領域企業，主要從事燃氣、熱力、綜合能源利用及新能源發電項目的規劃、設計及諮詢。

目標公司業務資格全面，擁有超過２０項行業及專業資格，包括燃氣熱電、新能源發電、工程監

督以及市政公用工程總承包等，預期收購後可令集團在傳統天然氣項目以外實現投資平衡及多元

化。值得留意的是，今年全年業績期間，集團得到大股東北京燃氣集團來港站台支持，加上現時

北燃藍天的管理層亦由北京燃氣集團調任，更能反映大股東其唯一的上市平台的重要性。　

　　北燃藍天基本面方面亦見改善，去年度利潤扭虧為盈，股東應佔淨利潤１８６０萬元，主要

是由於２０２２年全年兩項非經常性項目大幅減少金融資產減值淨額及非金融資產減值淨額。既

然集團從前的問題已事過境遷，又有大股東全力支持，業務亦逐漸重上軌道，為何股價表現依然

浮浮沉沉呢？估計原因有二。前朝留下來的問題或未完全解決，今年１月，公司收到杭州市中級

人民法院的民事起訴狀，內容有關索償人余彭年管理（深圳）有限公司向公司提出索賠，要求根

據意向書４７強制執行收購目標公司４７的４０％股權的義務，代價為約人民幣２５００萬元，

事件詳情未知，不排除任何可能。另外，儘管集團去年度業績有驚喜，惟獨立核數師發出保留意

見，指無法獲取充分及適當的審計證據以確定該年度損益中確認的按金減值９０００萬元及潛在

負債撥備７９７０萬港元，是否應於截至２０２０年１２月３１日止年度或過往年度損益中確認

。因此，無法確定是否有必要對集團於截至２０２１年１２月３１日止年度的損益中確認的任何

該等金額作出調整。
　　儘管如此，筆者認為無需過分憂慮，首先北京燃氣集團是國有獨資公司，解決此等問題方法

多，相信只是時間問題。其次，北京燃氣是目前全國最大的城市燃氣企業，年用氣量、燃氣用戶

數、管網規模、年銷售收入均位列全國第一，而北燃藍天去年只是擁有８個城市燃氣項目，居民

用戶５０萬戶及工商業３４７０戶，整體規模上仍然有很大發展空間。當然，大病初癒後，是需

要時間復原的，更何況上市公司呢。
《元宇證券基金投資總監　林嘉麒》
＊筆者未持有以上股份　
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