《真知灼見－溫灼培》下一市場焦點看甚麼？
《真知灼見－溫灼培》下一市場焦點看甚麼？
《真知灼見》日本央行行長植田和男接替黑田東彥成為了日本央行行長後，於４月１０日開
了一個記者發布會。在當天會上他提出了兩大重點。首先，他揚言會繼續保持原有的寬鬆貨幣政
策。其次，他提出只會把貨幣政策
轉回正常化，當他能夠確定當地通脹率可穩定在該行制定的
２％水平之上。由於植田揚言保持寬鬆貨幣政策，加上期間市場估計聯儲局於５月４日議息會還
有多一次加息機會，從４月９日至今，日圓走勢明顯展轉走弱。今早（１８日）於亞洲市場報
１３４﹒３３兌１美元。
＊日本通脹已連續１１個月高於２％＊
對於植田會否一直保留極度寬鬆貨幣政策這點實在令人質疑。日本２月年通脹率為３﹒３％
，且是連續第１１個月高於日央行所制定的２％通脹目標水平。至於３月通脹情況如何待本周五
（２１日）公布後便自有分曉。既然日本通脹率已連續１１月高於日央行制定的２％目標水平，
這又是否足以使植田對日本通脹前景改觀？怕只有他才知到。所以只能謂客觀上日央行已具備把
貨幣政策轉向正常化的條件，只是主觀上看植田何時把其實行而已。
＊留意日本月底公布的經濟預測報告＊
本月２８日，日央行將議息。當天除議息以外，日央行將同時公開其季度經濟及通脹預測報
告。這份報告相當值得關注。倘若在報告中日央行預期當地未來通脹將能保持在２％之上，這將
可被視為日央行在暗示貨幣政策即將走回正常化的啟示。屆時就不能排除日圓有上升可能。另外
，由於日圓向以的低息，並吸引了不少炒家借日本錢到四處炒賣，所以還要提防一旦日央行把貨
幣政策轉回正常化，當全球資金一旦抽緊，這可對環球投資環境不利。當明白這一切就明白為何
本月２８日日央行公布的經濟預測報告值得大家投資者關注原因。
《恒生銀行首席市場策略員 溫灼培》（筆者電郵：ｅｎｒｏｌｌ＠
ｈａｎｇｓｅｎｇ﹒ｃｏｍ）
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