【何車股評】何車：調整逾3成 飛鶴趁低買
何車股評
日期：2023-04-20
更新時間：09:21:09
中國飛鶴（6186，市值518億元）今年1月中見8.29元，現價5.71元，已調整31％，是時候趁低吸納。
1）飛鶴是中國四大乳業公司之一，2019年11月上市，IPO價7.5元，
歷史高價25.7元，歷史低價4.46元。其餘三大同業為伊利股份（滬：600887，市值2,054億港元）、蒙牛乳業（2319，市值 1,279億元）、光明乳業（滬：600597，市值164億港元）。
2）2022財年（12月年結），飛鶴營收213.1億元人幣，微跌6%；純利49.42億元人幣（EPS 0.55元人幣），跌28%。去年上半年盈利按年大跌40%，去年下半年盈利按年跌幅已收窄至14%。
3）中國發改委2019年5月頒布《國產嬰幼兒配方乳粉提升行動方案》，目標是使國產奶粉維持60%的自給水平，並鼓勵於生產嬰奶兒配方奶粉時採用鮮奶，又於2021年7月推出「三孩政策」。專業估計，到2025年，新生嬰兒數量將回復至2021年的相同水平。
四大同業中最便宜
4）彭博綜合券商預測，2023財年，飛鶴盈利57.71億元人幣（EPS 0.63元人幣），回升17%，今年預測估值在四大乳業股中最吸引：
．飛鶴：現價較歷史高價大跌78%，預測PE 7.9倍、PB 1.66倍 、股息率5.7厘；
．蒙牛：現價較歷史高價下跌39%，預測PE 18倍、PB 2.42倍、股息率1.6厘；
．伊利：現價較歷史高價下跌46%，預測PE 19.2倍、PB 3.53倍、股息率3.6厘；
．光明乳業：現價較歷史高價回落63％，預測PE 22.3倍、PB 1.69倍、股息率1.4厘。
5）去年底，飛鶴手上淨現金178億元人幣，財政充裕，有利併購，亦有較高的派息能力。
飛鶴現價5.71元，目標8.29元（1月高位），潛在升幅45%。匯證（3月）睇9.4元，摩通（3月）睇8元。
上周一於8.61元薦買中遠海控（1919），昨收9.77元，累計升13.5%（恒指同期只升0.2%）。目標重溫：11.2元，尚有水位15%。大摩（4月）睇7.2元，大和（4月）睇13元。
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