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2023年5月31日 星期三

金融High Tea - 陸羽仁 2023年5月31日

金融High Tea - 陸羽仁 2023年5月31日


陸羽仁 - 派息王未跌到安全撈底價|金融High Tea

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恒生指數跌穿19000點後繼續下挫,走勢令人有點心驚;不過,跌穿這個水平後支持力又開始浮現,跟住內地A股回升,但成交未能跟上。

借人工智能概念炒反彈
大市昨日跟住內地炒反彈,

好多板塊如科網、電動車周初大跌,然後回升。A股造好動力是人工智能板塊,香港的人工智能概念股大漲,百度(9888)飆3%,收報123.7元;快手(1024)回購93.7萬股,該股急漲6%,收報54.5元;商湯(020)上升2%,收報2.19元;阿里巴巴(9988)則升1.3%,收報78.8元。

上個星期中央已有政策出台提振人工智能同晶片產業,同時預告會陸續有來。今次炒作是因為北京市印發方案,提出16項重點任務,全面推動國產人工智能晶片實現突破。北京市的政策是大政方向下的產物,沒有太大驚奇之處,只是相關股票已超賣,於是激發反應。考慮到大市資金未見特別活躍,無論投資抑或投機這個板塊,都不宜在起哄時動手。

中港兩地股市5月份跌多升少,部份原因是預期美國6月份仍有機會加息,衰退或放緩機會不低,資金在美息高企下流走。在經濟前景不明朗下,航運股疲弱,派息王東方海外(316)連番下跌後,終於失守100元,急挫逾5%,收報98元,為全日表現最差藍籌。

東方海外在3月底宣佈業績,再派高息35元,股價跟住炒上,由130元炒上170元,升幅比派息還要高。今個月股價除淨,遇上反映貨櫃運費的波羅的海指數持續下跌,股價終於失守百元大關。

自從新冠疫情爆發,運費大幅飆升,令航運業進入暴利時期,一年的盈利可能比過去20、30年加起來還要多,這種不尋常的好景很難維持,但在俄烏戰事以及航運業逐漸進入寡頭壟斷下,高運費竟然維持了接近3年,航運股股東真的收股息收到手軟。物流費用大增,對推高全球通脹,結果會有反作用力。美國要打擊衰退,壓抑需求,按道理最終必然影響貨運,運費不可能維持,所以食航運股的高息,是要承擔刀口舔血的風險。東方海外管理層在派高息的同時,很老實地預告生意已見回落跡象,所以股價在除淨後炒落,呈現了散水格局。

東方海外散水股價破百
從數字上看,東方海外的息率極高,公司現時手頭資金雖然很豐厚,當股價跌破心理關口位,有投資者會為食息撈貨,究竟跌到這個水平,是否安全的撈貨位呢?按照滙豐月中發表的報告,認為全球貿易前景疲軟拖累運費表現,集裝箱運價5月以來穩步回落,預期是由於市場需求疲軟及集裝箱貿易量低迷所致,第3季傳統旺季或受影響。該行預計,東方海外今年全年淨利潤將按年下跌92%,達到7.92億美元,並在明年進一步下降5%至7.56億美元,但預期仍高於2019年水平。考慮到未來行業較為艱難,認為目前估值與同業相比偏貴,將目標價由125元下調至90元。

滙豐估東方海外值90元,不過,大行訂立的目標價通常不會準確,若然成勢就會超標,另一方面,雖然公司現在有接近500億元現金,相當於每股72元,水浸下有能力維持高息,但當公司盈利顯著回落,估值就會大跌,甚至股價低過現金水平都不足為奇,所以如果高位未脫手想持有收息,還勉強可以,若要低撈,現價就仲未夠穩陣。

天下無不散之筵席,陸羽仁的《金融High Tea》專欄,將會告別《頭條日報》。由6月1日開始,改在收費網台《石榴台》獨家播出,網址為podcast.bastillepost.com,敬請讀者留意。

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