陸羽仁 - 派息王未跌到安全撈底價｜金融High Tea
Previous Next 恒生指數跌穿19000點後繼續下挫，走勢令人有點心驚；不過，跌穿這個水平後支持力又開始浮現，跟住內地A股回升，但成交未能跟上。
借人工智能概念炒反彈
大市昨日跟住內地炒反彈，
好多板塊如科網、電動車周初大跌，然後回升。A股造好動力是人工智能板塊，香港的人工智能概念股大漲，百度（9888）飆3%，收報123.7元；快手（1024）回購93.7萬股，該股急漲6%，收報54.5元；商湯（020）上升2%，收報2.19元；阿里巴巴（9988）則升1.3%，收報78.8元。
上個星期中央已有政策出台提振人工智能同晶片產業，同時預告會陸續有來。今次炒作是因為北京市印發方案，提出16項重點任務，全面推動國產人工智能晶片實現突破。北京市的政策是大政方向下的產物，沒有太大驚奇之處，只是相關股票已超賣，於是激發反應。考慮到大市資金未見特別活躍，無論投資抑或投機這個板塊，都不宜在起哄時動手。
中港兩地股市5月份跌多升少，部份原因是預期美國6月份仍有機會加息，衰退或放緩機會不低，資金在美息高企下流走。在經濟前景不明朗下，航運股疲弱，派息王東方海外（316）連番下跌後，終於失守100元，急挫逾5%，收報98元，為全日表現最差藍籌。
東方海外在3月底宣佈業績，再派高息35元，股價跟住炒上，由130元炒上170元，升幅比派息還要高。今個月股價除淨，遇上反映貨櫃運費的波羅的海指數持續下跌，股價終於失守百元大關。
自從新冠疫情爆發，運費大幅飆升，令航運業進入暴利時期，一年的盈利可能比過去20、30年加起來還要多，這種不尋常的好景很難維持，但在俄烏戰事以及航運業逐漸進入寡頭壟斷下，高運費竟然維持了接近3年，航運股股東真的收股息收到手軟。物流費用大增，對推高全球通脹，結果會有反作用力。美國要打擊衰退，壓抑需求，按道理最終必然影響貨運，運費不可能維持，所以食航運股的高息，是要承擔刀口舔血的風險。東方海外管理層在派高息的同時，很老實地預告生意已見回落跡象，所以股價在除淨後炒落，呈現了散水格局。
東方海外散水股價破百
從數字上看，東方海外的息率極高，公司現時手頭資金雖然很豐厚，當股價跌破心理關口位，有投資者會為食息撈貨，究竟跌到這個水平，是否安全的撈貨位呢？按照滙豐月中發表的報告，認為全球貿易前景疲軟拖累運費表現，集裝箱運價5月以來穩步回落，預期是由於市場需求疲軟及集裝箱貿易量低迷所致，第3季傳統旺季或受影響。該行預計，東方海外今年全年淨利潤將按年下跌92%，達到7.92億美元，並在明年進一步下降5%至7.56億美元，但預期仍高於2019年水平。考慮到未來行業較為艱難，認為目前估值與同業相比偏貴，將目標價由125元下調至90元。
滙豐估東方海外值90元，不過，大行訂立的目標價通常不會準確，若然成勢就會超標，另一方面，雖然公司現在有接近500億元現金，相當於每股72元，水浸下有能力維持高息，但當公司盈利顯著回落，估值就會大跌，甚至股價低過現金水平都不足為奇，所以如果高位未脫手想持有收息，還勉強可以，若要低撈，現價就仲未夠穩陣。
天下無不散之筵席，陸羽仁的《金融High Tea》專欄，將會告別《頭條日報》。由6月1日開始，改在收費網台《石榴台》獨家播出，網址為podcast.bastillepost.com，敬請讀者留意。
陸羽仁
金融High Tea - 陸羽仁 舊文
本文作轉載及備份之用 來源 source: http://hd.stheadline.com
