【何車股評】何車：中免 大行睇得頗高
何車股評
日期：2023-06-08
更新時間：09:16:45
中國中免集團（1880，H股市值139億元，A+ H總市值2,643億元）去年8月上市，IPO價158元，年初炒國內旅遊復常，炒通關，1月27日（兔年初五）見280元歷史新高，近日最低跌
至118元，較歷史高價跌近6成。昨收119.7元，值得望多兩眼。
1）中免的母企中國旅遊集團，隸屬國務院國資委。中免在國內從事旅遊零售業務，是業內龍頭，集團的免稅零售站覆蓋海南島各機場、中國其他地方機場（如北京首都機場、上海浦東機場、廣州白雲機場、香港機埸、澳門機場），以及亞太區其他國際樞紐機場。銷售的產品包括化妝品、時尚品及配飾、煙酒、食品等。A股（滬：601888）早於2008年秋上市，2021年歷史高價404元人幣，現價116.58元人幣。
2）2022財年（12月年結），中免受新冠疫情影響，營收544.3億元人幣，跌20%；純利51.14億元人幣，大跌57%。
今年盈利料翻倍
2023財年Q1，中免營收207.7億元人幣，按年升24%；純利23.01億元人幣，按年跌10.3%。4月27日Q1業績見光之後至今，兩個半月股價跌幅32%。預測其他3季，每季盈利不會低過首季，全年盈利預測105億元人幣（EPS 5.07元人幣），回增105%。
3）2024財年，中免盈利預測154億元人幣（EPS 7.45元人幣），再增47%。現價119.7元，2024財年預測PE 14.6倍、PB 3.4倍，估值雖非特低，但與其他旅遊相關股相比，並不輸蝕。以下是相關股份2024財年估值比拼：
．中免：PE 14.6倍、PB 3.4倍；
．中國民航訊息（696）：PE 15倍、PB 1.75倍；
．同程旅行（780）：PE 16.2倍、PB 2.1倍；
．北京機場（694）：PE 17.6倍、PB 1.26倍；．
．中旅（308）：PE 19.3倍、PB 0.5倍；
．攜程（9961）：PE 19.7倍、PB 1.37倍
4）今年3月底．中免手上淨現金260億元人幣，財政良好。
中免現價119.7元，博浮水，重見 IPO價158元，潛在升幅32%。大行給予目標頗高，摩通（6月）睇265元，麥格理（5月）睇287元。
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