何車評股 - 何車 2023年8月10日

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【何車股評】何車：中動向市值18億 揸現金101億

何車股評
日期：2023-08-10
更新時間：11:47:03
體育用品股中國動向（3818，市值17.7億元），2007年上市，IPO價3.98元，當時PB 2.8倍。十六年下來，股價殘跌至0.30元，大瀉92%而PB則大降至0.17倍。

1）中動向在國內及海外從事體育用品開發，品牌有Kappa及Phenix，最重要的資產是現金及股票、基金等投資，影響業績大盈大虧的是金融市場。

2021財年（3月年結），中動向盈利18.11億元人幣，創歷史新高，2022財年，大蝕17.83億元人幣，創史上最劣紀錄。

2023財年，營收17億元人幣，跌12%；純利1.15億元人幣，與2022財年大見血相比，「來回」好轉達19億元人幣。最大單一理由是金融資產公允值增加0.15億元，而對上年度則大蝕16.24億元人幣。

2）2023年3月底，中動向全無銀行借貸，而現金相關的資產有：現金25.58億元人幣、列於流動資資產中的金融資產17.03億元人幣、列於非流動資產中的金融資產51.27億元人幣。現金及現金等價物高達93.88億元人幣，折合101億港元，每股高達1.72港元，相等於股價的5.7倍！

3）中動向所持的金融資產包括私募股權基金、非上市權益投資、上市投資等。列於流動資產部分（17.03億元人幣），增減變化影響股東應佔盈虧；列於非流動資產部分（51.27億元人幣），增減並不計算在股東應佔盈虧之中，但會影響

NAV。
中動向2024財年盈利預測可達3.5億元人幣（EPS 5.9分人幣），PE 4.7倍。

PB 0.16倍
4）中動向每股現金值極高之外，往績PB 0.17倍，今年預測PB 0.16倍，亦低得不合理。過去6年，平均PB 0.41倍。

買中動向，等於以極大折讓買現金。現價0.30元，PB見0.28倍 ，已值0.53元，潛在升幅77%。

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