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2023年8月21日 星期一

財金解碼 - 記者 2023年8月21日

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財金解碼本報記者 - 國慶出 行需求旺 旅遊股 趁低吸|財金解碼

2023/08/21 03:26:32 網誌分類: 經濟
21 Aug         
旅遊消費需求於疫後反彈力強,對整體消費更具明顯支持作用,縱使大市現受困內地經濟增速放緩而受壓,預期旅遊相關板塊於今年餘下時間

仍具較佳抗跌力。隨著市場炒完暑假概念,相關股份或先行唞氣,但步入9月料可受惠資金部署中秋國慶8日「黃金周」假期,旅遊平台、航空、濠賭等板塊可望再迎炒作,不妨吼實並於近期低位部署。

記者 蘇子進
內地7月主要經濟指標增速放緩兼差過預期,導致市場對內地經濟展望進一步悲觀,尤其上月內需消費增長更於經濟「三頭馬車」中表現最差及遠遜預期。不過,由於正值暑假旺季,內地出行需求旺盛,國統局官員表示,暑期旅遊帶動內地交通、住宿、餐飲等服務零售額增長較快,對消費支撐作用明顯。言論反映今年內地迎來復常後首個暑假旅遊旺季,所釋出的消費力強勁,旅遊消費主題於部署上實值得多作關注。今年,內地國慶中秋長假期將會連達8天,加上國家早前恢復出境團隊遊第三批名單,當中包括日韓等熱門國家,內地旅遊網站同程旅行(780)數據顯示,旗下平台中秋國慶機票查詢量和預訂量大幅增長,線路查詢量倍增,出境遊查詢量更增長超過4倍,反映民眾出遊的火熱行程得以延續。

7月民航客運量創新高
光大證券國際證券策略師伍禮賢表示,內地兩大旅遊平台同程旅行及攜程(9961)下半年走勢均相對可看好,因即使內地上半年消費復甦力度較弱,但當中旅遊消費復甦理想,他預期下半年行業理想氣氛可望維持,而由於行業屬周期性,相信「十一」國慶長假對平台業績具進一步幫助,加上平台於業務面上「集大成」,「機票+酒店」業務可得益於旅業顯著復甦。兩大平台中,會較傾向於攜程,因季度復甦步伐理想,且集團亦投放相當資源於不同平台作推廣。

香港股票分析師協會理事連敬涵指出,同程及攜程近期受累市況見調整壓力,但料大市跌定後走勢會向好,因兩者受港股影響不大,且內地服務業復甦表現較工業為佳,展望配合利好因素包括中秋國慶長假、內地復批出境團,以及國際航班量增加,將有利出遊行情。基於攜程的國外遊業務較多,會相對看好,惟強調現市況偏弱下,可先忍手觀望。

內地航班運力方面,中國民航局稱,暑期出行需求旺盛推動上月民航客運規模創月度歷史新高,期內完成旅客運輸量6242.8萬人次,按年增長83.7%,較2019年同期增長5.3%,創民航月度歷史高。

伍禮賢說,內地三大中資航空股近期面對油價走高及人民幣下跌等因素而偏弱,但行業受惠運力明顯改善,復甦進展理想,尤其各大航企6月運力已回復到疫前70%以上,甚或逾90%水平,預期下半年行業動力可維持,在核心基本面復甦下相信可抵銷油價及匯價利淡,帶動板塊走勢。板塊中看好南航(1055),因集團上半年運力已恢復至疫前80%,且中期虧損收窄幅度相比另外兩大中資航企理想,加上5月曾配股,使資金較充裕,同時可減低市場對集團再配股集資的憂慮,對復甦有利。另一邊廂,本地航空龍頭國泰(293)半年成功扭虧,推動股價探頂。伍禮賢提到,因本地航空業復甦進程比內地來得早,故國泰前景正面,料股價未必大幅回落,更相對以往股價存大折讓,認為可作中長線部署。

連敬涵則籲若吸納國泰,可稍作觀望,因現市況不穩對該股構成壓力。至於三大中資航企中,他會較看好國航(753),因集團具較多國際航線,料可最受惠內地國際航班增加。

專家對濠賭股看法現分歧
不過,相對上,對於另一熱門旅遊板塊濠賭股,連敬涵則看法「中性」,指行業復甦利好已反映,並欠缺新消息刺激。另疫後通關以來,高消費客群相信早已到訪澳門,並轉往長線遊,故現有訪澳旅客消費力不高下,將影響行業貴賓廳收入提升。

相對上,伍禮賢對濠賭股看法正面,認為當地上半年賭收表現理想,並指澳門行政長官賀一誠預計今年賭收可達1800億澳門元,為疫情前的45%,顯示當地賭收及旅客恢復步伐平穩。板塊中看好金沙(1928),因入境旅客上升利好中場業務表現,而金沙於業內中場佔比較高,令值博率高,加上旗下倫敦人於5月開幕,料可憑新元素吸引遊客。

近期,同具旅遊概念的新秀麗(1910)公布半年多賺1.7倍後,逆市衝上逾3年高位。伍禮賢說,新秀麗基本面良好,受惠歐美休閒消費復甦步伐理想,後續要再觀望內地消費復甦能否為其構成雙引擎,惟現價已處高位,加上大市偏弱,可待回落再行吸納。

精選旅遊股
攜程料續跑贏大市
今年上半年,內地出遊人次約23.84億,按年增長63.9%,配合7月內地旅遊需求強勁,被壓抑的需求獲顯著釋放,一度刺激攜程集團(9961)H股股價持續上探至歷史高位330元。其後該股走勢雖隨大市調整,但其主打「機票+酒店」業務,加上受惠中秋國慶「黃金周」長假達8天、內地復辦出境團,以及內地國際航班恢復,均料可推動攜程今年餘下時間續跑贏大市,近日回吐不失為吸納機會。

攜程今年首季成功扭虧為盈,賺33.75億元人民幣,相對上年同期則蝕9.89億元人民幣;期內營業額已超過2019年疫情前同期水平達92.11億元人民幣,升124%。展望上,大行均對集團前景看法樂觀。

美銀指出,預測攜程第二季業績將超過疫情前水平,並表示管理層認為由於今年為疫後重開後的第一個暑假,並預計家庭度假受壓抑需求將獲釋放,第三季的強勁勢頭可能會持續,將目標價由361元上調至385元,維持「買入」評級。

金沙憧憬復派息
金沙中國(1928)本月持續向下,月內已累跌12%以上。不過,濠賭股自去年底起受惠炒疫後復甦,股價於今年內已累積一定升幅,金沙作為龍頭走勢更高居不下。即使該股近期調整,走勢上仍處於年初經抽高後所築起的大型橫行平台,相信近期調整因市況偏淡及消化利好而見回吐。

基本面上,金沙上半年中期虧轉盈賺1.75億美元,再者訪澳旅客回穩步伐理想,預期該股於第三季將可乘中秋國慶「黃金周」長假而再度落鑊。另外,同業銀娛(027)於濠賭股中率先恢復派股息,而金沙作為龍頭之一同具復派息憧憬,可多作跟進。

今年7及8月作為復常後的首個暑假,內地民眾出遊情緒高漲,澳門當局指,7月入境旅客共275.95萬人次,按月增加24.9%;按年更升281.8倍。預期在訪澳旅客量持續強勁下,金沙經營狀況可隨之水漲船高。滙證指,夏季客流量增加,加上貴賓廳贏率提升,均有助博彩收入改善,並以金沙作為首選股之一,予「買入」評級。

南航復甦步伐理想
內地三大航企早前齊發盈警,顯示疫後復常下仍未能扭虧,惟預期上半年虧損可大幅收窄,相信隨著內地出遊市場火熱,加上多項政策舉措為旅遊市場快馬加鞭,預期內地航企離重新實現盈利的時間不遠。其中,南方航空(1055)上半年虧損大幅收窄約70%,復甦步伐理想,預期受惠內地航空業下半年加快復甦的基本面,可迎來一定反彈。

星展指出,南航復甦步伐領先其他內地航企,並相信其於國內航線和區域市場的優勢地位,可助其客運量較其他競爭對手提前恢復,雖將目標價由7元下調至5.6元,以反映國際航線客量復甦未如預期及股份攤薄的因素,但仍以其為內地航空股首選,並對集團盈利前景保持樂觀態度,料中期盈利能跑贏同業,重申「買入」評級。

國泰獲大摩唱好
國泰航空(293)近月股價表現勢如破竹,自6月起開始回穩上探,於上月中發盈喜料半年轉賺後更以大陽燭炒上,並企穩於所有平均線之上,公布業績後股價續於近期高位反覆。預期集團後市將受惠於強勁的旅遊需求,於今年餘下時間維持穩健的營運表現,有望推動資金流入並有利股價表現,不妨吼實。

今年上半年,國泰扭虧賺42.68億元,相對上年同期為蝕49.99億元;期內收入435.93億元,按年增1.35倍,其中客運收益增長逾12.2倍至275.63億元。

大摩認為,國泰的盈利增長周期未見頂,因未來4至6個季度,本港航空客運市場供應仍短缺,料乘客收益率將由現水平回復正常、客運力提升、來自國航(753)的投資收益改善,皆支持國泰利潤率上升,將目標價由10.7元上調至12元,維持「增持」評級。

新秀麗歐美市場穩健
受惠全球旅遊復甦勢頭明朗,新秀麗(1910)憑其主營行李箱及旅遊配件的龍頭地位,年內股價反覆上探,加上上半年業績亮眼,帶動股價衝上3年高,今年共計已累升33.82%。從上半年業績上看,新秀麗於美國及歐洲市場維持韌性,表現穩健,而亞洲市場增長勢頭亦持續理想;預期旅遊需求保持強勁下,將可續推動公司下半年業務顯著增長,不妨逢回收集。

新秀麗中期錄純利1.53億美元,按年增1.7倍。公司並表示,鑒於銷售淨額持續復甦及盈利能力顯著上升,擬於2024年恢復年度現金分派。大和指,集團的所有品牌、地區表現理想,而經調整EBITDA利潤率續勝預期,料第四季將達20%。另公司亦重申有意於2024年恢復現金股息,故上調其2023至25年的核心每股盈測3至12%,重申「買入」評級,目標價由34元上調至36元。

財金解碼 本報記者攜程料續跑贏大市新秀麗歐美市場穩健



 ■數據顯示即使面對內地經濟復甦失速,7月內地出遊市場仍然火熱,期內民航客運量創月度歷史高。 



  


  
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