《拆局麒想－林嘉麒》快手燒錢情況改善，大行對其業績表示肯定
《拆局麒想－林嘉麒》快手燒錢情況改善，大行對其業績表示肯定
《拆局麒想》投資者不時埋怨港股弱科技股更弱，箇中原因很多，部份來自大環境，日後有
機會再詳解。不過，只要科技股自已爭氣，仍存在某種ＤＮＡ，股價也可表現出色。甚麼的
ＤＮＡ？「增長」。
科技股由用戶、流量、收入，均有增長的前景，因此獲得資金追捧，惟近年香港龍頭科技股
的收入增長大為遜色，更甚的出現單位數增長，情何以堪，股價弱也是理所當然。筆者在科技股
中，對兩業務仍存在憧憬：一、ＡＩ，相信大家也認同；二、直播、網上營銷，就算最近內地整
體經濟活動減慢，此業務量增長不俗。
快手（０１０２４）最新公布業績，第二季營收２７７﹒４億元（人民幣．下同），同比增
長２８％，不單超出市場預期的２７２﹒９億元，按季增長更有約一成，而且較首季增長
１９﹒７％的速度明顯加快。盈利方面，自從快手第一季首次實現上市後的集團層面整體盈利，
經調整淨利潤達４２００萬元後，錄得淨利潤１４﹒８億元，同比實現扭虧，且遠遠超出市場預
期的１﹒８億元，上年同期為虧損３１﹒８億元人民幣。
在快手身上燒錢情況已大大改善，期內實現毛利率５０﹒２％，超出市場預期的４７﹒２％
，也高於上年同期的４５％。銷售及營銷開支由第一季的８７億元減少１﹒０％至第二季的８６
億元，而且行政開支亦按委持平。平均日活躍用戶（ＤＡＵ）按年升８﹒３％，跑贏淘寶的
６﹒５％的的增速。線上營銷服務收入增加３０﹒４％，直播業務收入增加１６﹒４％，其他服
務收入增加６１﹒４％。
快手的ＧＭＶ同比增長３８﹒９％達２６５５億元，較第一季的增長２８﹒４％，進一步加
快，亦持續提高市佔率。月均買家數量增長也是拉動ＧＭＶ增長的一大驅動因素。第二季度，快
手的月均買家數量已經突破１﹒１億，平均客單價和月均下單次數均實現同比增長。另一方面，
快手外循環廣告也實現同比正增長，包括平台電商、傳媒資訊、醫療、教育培訓在內的多個行業
恢復趨勢明顯，品牌廣告收入也實現了同比３０％以上的增長。
業績後，大部份大行均將其目標價調高至９０元水平。要知道，在快手公布第二季業績前，
已有大行率先調高其目標價，即是說，是在短期內第二次調升。儘管以現時市況意義不大，惟對
快手來說也是個肯定，起碼仍似隻科技股。
《元宇證券基金投資總監 林嘉麒》
＊筆者並未持有以上股份
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