【何車股評】何車：海螺創業市值146億，佔海螺水泥市值546億
何車股評
日期：2023-08-30
更新時間：19:24:00
「海螺」有3隻，按估值高至低排列：海螺環保（587，市值37億元）、海螺水泥（914 ，H股市值280元，A+H總市值1,423億元）、海螺創業（586，市值146
億元）。海螺創業超抵買，優先敲之。
1）海螺環保業務為處理固體廢物與危險廢物，現價2.05元，今年以來跌35%。2023財年（12月年結）上半年，營收9.71億元人幣，按年增12%；純利2億元人幣，跌22%。預測全年賺4.08億元人幣（EPS 0.22元人幣），PE 8.5倍、PB 1.04倍。
2）海螺水泥產銷熟料與水泥製品，現價22.2元，今年以來只跌19%。今年上半年，營收654億元人幣，按年升16%；純利67.56億元人幣，跌42%。預測全年賺140億元人幣（EPS 2.63元人幣），跌12%，PE 7.5倍、PB 0.58倍；過去6年，平均PE 7.4倍、平均PB 1.5倍。
PE 2.9倍、PB 0.25倍 超殘
3）海螺創業從事節能環保、港口物流及建材業務，並持有海螺水泥總股數的36.4%（佔A股48.23%），現價8.06元，今年以來大跌52%。今年上半年，營收44.4億元人幣（不包括應佔海螺水泥的營收），按年升16%；純利19.56億元人幣，跌22%。預測全年賺46.5億元人幣（EPS 2.59元人幣），較2022財年經調整盈利38.52億元人幣上升21%。估值超殘，預測PE 僅2.9倍，較海螺水泥PE折讓逾6成，預測PB 僅0.25倍，較海螺水泥PB折讓逾5成半。
4）海螺創業持海螺水泥A股48.23%（19.29億股），值546億港元，已相等於海螺創業本身市值146億元的3.74倍！去年底，海螺創業市值301億元，所持海螺水泥市值591億港元，只相等於海螺創業本身市值的1.96倍。
海螺創業現價8.06元，今年以來跌幅52%，是海螺水泥跌幅的2.7倍，跌得過份，目標PE 5倍（PB仍僅0.45 倍），已可見13.9元，潛在升幅72%。花旗（8月）睇23元，Industrial Securities（8月）睇10.6元。
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