施永青 am730C觀點 - 施永青 2023年8月23日
房地產問題即使不救也得處理
房地產問題即使不救也得處理
房地產問題即使不救也得處理
港股連日下跌，恒指屢創今年新低，市場對內地遲遲未見出手去解決不斷爆雷的房地產問題感到失望，悲觀氣氛濃厚，資金不斷從中港股市撤出。
面對這樣惡劣的形勢，內地仍有一派意見認為：房地產並不值得政府出手去救，中國應趁今次問題暴露，乘機擺脫依靠高地價的發展道路，而不是繼續沿著這條歪路走下去。
中國是否應該檢討經濟發展的道路，這個當然可以慢慢研究，我個人對高地價發展模式亦有所懷疑，並支持另覓發展途徑的構思。只是房地產問題對經濟牽連甚廣，如果不及時處理，就會敗部腐爛，引起感染，損害經濟的整體健康，政府必須及時出手處理。這並不妨礙中國將來在經濟發展途徑上有不一樣的選擇。
當前中國經濟的主要風險是通縮，政府一定要出全力加以迴避，若是房企逐一爆雷，被逼賤賣資產，房價遂拾級回落，銀行收縮信貸，那通縮的惡性循環就會揮之不去，越發難以扭轉。
恒大不救，還可以理解；但碧桂園的財政情況比恒大相對健康，為甚麼不扶持一下，讓它可以捱過去。這樣市場就會有情況受控的感覺。現在市場發覺，政府堅決不救，問題可能進一步蔓延，將來可能連國企也難逃厄運，後果沒法估計。
有人說，這些房企過度進取，該自食其果，沒有理由叫政府拿公帑替他們還債，去救那些早已自肥的房企老闆。我當然不贊成這樣做，房企的老闆沒有理由不為自己的失誤付出代價；但政府仍可以在不必動用太多資金的情況下，去嘗試讓情況受控。方法可參考美國政府在金融海嘯時的做法。
中國政府可以低價收購這些房地產的債券，避免這些房產被債權人清盤，以便繼續履行「保交樓」的責任。然後政府就可用債權人身份要房企發新股還債，攤薄房企老闆的股權。這樣，政府就可以一個相對低的價錢取得這些房企的控股權。屆時，這些房企就會變成可以營運的公司，政府就有機會找到投資者來接手這些公司。弄得好的話，政府甚至可以從中賺到一定的利潤。
不過，有人覺得這是資本主義社會處理金融危機的方法，中國不一定要跟；中國是社會主義國家，應該用自己特有的模式來處理這次危機。
問題是現在發生的是典型資本主義危機，不用資本主義社會慣用手法去解決，還可以用甚麼手法？再者，究竟社會主義國家應怎樣用有自己特色的手法去解決這樣的危機？誰也說不清楚。在此危急關頭，與其去嘗試一些不知效果的新模式，不如嘗試一下別國有成功經驗的模式。這樣反可以令市場有較為正面的寄望。
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