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2023年8月23日 星期三

施永青 am730C觀點 - 施永青 2023年8月23日



施永青 am730C觀點 - 施永青 2023年8月23日


房地產問題即使不救也得處理
房地產問題即使不救也得處理


房地產問題即使不救也得處理

港股連日下跌,恒指屢創今年新低,市場對內地遲遲未見出手去解決不斷爆雷的房地產問題感到失望,悲觀氣氛濃厚,資金不斷從中港股市撤出。

面對這樣惡劣的形勢,內地仍有一派意見認為:房地產並不值得政府出手去救,中國應趁今次問題暴露,乘機擺脫依靠高地價的發展道路,而不是繼續沿著這條歪路走下去。

中國是否應該檢討經濟發展的道路,這個當然可以慢慢研究,我個人對高地價發展模式亦有所懷疑,並支持另覓發展途徑的構思。只是房地產問題對經濟牽連甚廣,如果不及時處理,就會敗部腐爛,引起感染,損害經濟的整體健康,政府必須及時出手處理。這並不妨礙中國將來在經濟發展途徑上有不一樣的選擇。

當前中國經濟的主要風險是通縮,政府一定要出全力加以迴避,若是房企逐一爆雷,被逼賤賣資產,房價遂拾級回落,銀行收縮信貸,那通縮的惡性循環就會揮之不去,越發難以扭轉。

恒大不救,還可以理解;但碧桂園的財政情況比恒大相對健康,為甚麼不扶持一下,讓它可以捱過去。這樣市場就會有情況受控的感覺。現在市場發覺,政府堅決不救,問題可能進一步蔓延,將來可能連國企也難逃厄運,後果沒法估計。



有人說,這些房企過度進取,該自食其果,沒有理由叫政府拿公帑替他們還債,去救那些早已自肥的房企老闆。我當然不贊成這樣做,房企的老闆沒有理由不為自己的失誤付出代價;但政府仍可以在不必動用太多資金的情況下,去嘗試讓情況受控。方法可參考美國政府在金融海嘯時的做法。

中國政府可以低價收購這些房地產的債券,避免這些房產被債權人清盤,以便繼續履行「保交樓」的責任。然後政府就可用債權人身份要房企發新股還債,攤薄房企老闆的股權。這樣,政府就可以一個相對低的價錢取得這些房企的控股權。屆時,這些房企就會變成可以營運的公司,政府就有機會找到投資者來接手這些公司。弄得好的話,政府甚至可以從中賺到一定的利潤。

不過,有人覺得這是資本主義社會處理金融危機的方法,中國不一定要跟;中國是社會主義國家,應該用自己特有的模式來處理這次危機。

問題是現在發生的是典型資本主義危機,不用資本主義社會慣用手法去解決,還可以用甚麼手法?再者,究竟社會主義國家應怎樣用有自己特色的手法去解決這樣的危機?誰也說不清楚。在此危急關頭,與其去嘗試一些不知效果的新模式,不如嘗試一下別國有成功經驗的模式。這樣反可以令市場有較為正面的寄望。

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