【何車股評】974-2023 新地市值膨脹二千倍
何車股評
日期：2023-09-11
更新時間：16:46:03
新鴻基地產（016）今年以來股價下跌17%，上周四晚宣布去年業績，股價料仍受壓。
1）新地是本港最成功的地產公司。1963年，即60年前，馮景禧（1922-1985）、郭得
勝（1911-1890）、李兆基，各出「一字」，成立「新鴻基企業」。「新」來自馮氏的「新禧公司」，「鴻」來自郭氏的「鴻昌公司」，「基」來自李氏的名字「基」。1972年8月，前身新鴻基企業的新地上市，上市的第一財年（1973年6月年結）盈利5,142萬元，剛公布2023財年賺239億元，半世紀下來，增幅464倍。上市以來，中英文公司名稱從無改變。
當年股災 市值僅1.3億元
新地市值變化，更是誇張。1973年3月（恒指1,775）瘋狂時，新地最高市值31億元（1.136億股X 27.5元）；1974年12月（恒指159），市值跌至1.27億元（1.136億股X 1.12元）。今日市值2,559億元（28.98億股 X 88.3元），較當年最低時狂升2,015倍，遠勝恒指的113倍升幅；若與1973年瘋狂時期的31億元比較，市值仍升62倍，亦大勝恒指同期的9.3倍升幅。在1973至1975年低潮時期（新地最低PE 2.4倍、PB 0.42倍、股息率27厘）有子彈又有膽趁殘買貨，腳仔搖搖矣。
今日，新地市值逾二千五百億元，在同業中排頭位，大大拋離同業。其他4大港資地產股為長實（1113，市值1,479億元）、恒地（012，市值1,024億元）、九倉置業（1997，市值975億元）、恒隆地產（101，市值473億元）。
今年預測盈利畧升
2）2023財年（6月年結），新地營收712億元，跌8%；股東應佔純利239.1億元售跌6%。不計投資物業公平值變動（去年微增2.2億元，前年下跌29億元）的影響，去年基礎盈利238.9億元（EPS 8.24元），跌17%。業績倒退，主因是售樓下跌；租金收入平穩，酒店業務好轉。
2024財年，預測基礎盈利251億元（EPS 8.66元），升5%，現價預測PE 10.2倍，略高於過去6年平均的9.7倍。其他4大同業，九置今年預測PE 15.2倍，恒隆地產10.6倍，恒地9.0倍，長實8.0倍。
3）新地今年預測PB 0.41倍，較6年平均0.57倍折讓近3成。九置今年預測PB 0.51倍，長實0.38倍，恒隆地產0.35倍、恒地0.31倍。
4）新地今年預測股息率5.9厘，較6年平均高出1.5厘。恒地今年預測股息率8.5厘，恒隆7.5厘，長實5.5厘，九置4.2厘。
5）6月底，新地淨借貸1,097億元，淨借貸 / 股東資金總額比率18%，財政穩健。
新地52周高低115.9 / 83.1元，現價88.3元，候接近83.1元吸納，目標96元。摩通（9月）睇108元，花旗（9月）睇103元。
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