缸邊隨筆 - 石鏡泉 2023年9月11日
《缸邊隨筆－石鏡泉》９月市道
《缸邊隨筆－石鏡泉》９月市道
《缸邊隨筆》在９月份投資市場最關注的，是鮑威爾會加息嗎？
鮑威爾一直話，加息與否，要看數據，以下就給些數據看。
１﹒ 美領先經濟指標謂美經濟會衰退。
８月１４日，筆者有文：「圖說美加息」文中有謂：
美國有個領先指標Ｌｅａｄｉｎｇ Ｅｃｏｎｏｍｉｃ Ｉｎｄｅｘ，由獨立的美國經濟諮
商局作統計，其近月指標是下，從趨勢看，未來兩三個月均仍是朝下，重要的是，有個權威的唯
一個可以，決定美國經濟是衰退還是擴張的機構，美國全國經濟研究所（ＮＢＥＲ），在決定美
國經濟興衰時，是幾乎以諮商局的領先經濟指標來定美國是否陷入衰退者，今時美國的領先指標
已在零下，是陷入衰退了，但仍未可稱之為衰退，是因為ＮＢＥＲ未發話，不過ＮＢＥＲ發話美
經濟興衰，都是在事後發話的，尤其是衰退未過，怎能定出衰退期呢？ＮＢＥＲ是不會先以衰退
已啟，但又未見衰退已至時，就發話的，不過，美經濟今時已陷衰退是明顯的，諮商局所統計的
經濟領先指標，是用上三個金融指標，七個非金融指標來造成的。由於讀者大多不是搞經濟的，
也不用細意跟進其中細節，只用信。美國經濟領先指標已啟示今時美經濟已出現衰退跡象，已不
用等到ＮＢＥＲ的事後蓋棺定論的。
按理，美聯儲局是不會不知道諮商局這個經濟領先指標的存在。亦無從質疑今時美經濟已有
衰退跡象，理論上，是不可能再勇於加息的。如美聯儲局仍要堅執在衰退跡象已現的情況下仍加
息，則美聯儲局加息之意圖就可能是在經濟╱通脹考量之外，而是有其政治性。一碰上這個，則
任何以ＣＰＩ、就業數據等等的經濟方面去討論美息應加否都是徒然的。
２﹒ 美聯儲局自己的經濟調查「褐皮書」（Ｂｅｉｇｅ Ｂｏｏｋ）謂美經濟在放緩。
９月初美聯儲局「褐皮書」指出，勞動力市場降溫及通脹放緩。
差不多所有地區的企業預期工資增長將近期廣泛放緩，１２家地區美聯儲局反映愈來愈多家
庭用盡疫情間累積的儲蓄，只能轉向借貸度日，和有跡象顯示愈來愈多家庭還債有困難。
美股研究公司Ｙａｒｄｅｎｉ Ｒｅｓｅａｒｃｈ的Ｅｄｗａｒｄ Ｙａｒｄｅｎｉ表示，
美股在９月會面臨賣壓。
不少人認為１０月有股災，但股災不是年年有，但每年９月是美股表現最差的一個月，自
１９２８年以來，５５％的９月都如是差。
ＣＲＦＡ Ｒｅｓｅａｒｃｈ的統計顯示，自１９４５年以來，標普５００指數９月平均回
報率是負０﹒７３％，是一年中表現最差月份。
對今年９月股市，Ｙａｒｄｅｎｉ列出幾項利淡因素。近期油價升，如果加速了美通脹上升
，市場會估美聯儲局要加息。
今周三（１３日）美國公布ＣＰＩ數據，是跌還是回升，已會帶動市場情緒。
美國汽車工人聯合會（ＵＡＷ）正與通用、福特、Ｓｔｅｌｌａｎｔｉｓ開展勞資商談，如
破局，會罷工，定會影響美經濟增長，但又會因汽車產量少了，而帶來車價上升，增加了美經濟
陷入滯脹的風險。
華為推出有競爭力的Ｍａｔｅ ６０ Ｐｒｏ，阿爺指令政府官員不得上班用ｉＰｈｏｎｅ
，國企亦謂會跟從，兩者都會削弱蘋果在華銷量，蘋果股價近日受壓。
科大訊飛謂會連同華為，開發ＡＩ（人工智能）芯片，效能媲美英偉達（Ｎｖｉｄｉａ；美
：ＮＶＤＡ）的Ａ１００，英偉達股價近日亦見受壓，英偉達創辦人亦見高位出貨。
光蘋果（美：ＡＡＰＬ）與英偉達的股價下跌，已在近日拖低了納指表現。
在Ａ股方面也有壞消息，白宮被華為的Ｍａｔｅ ６０ Ｐｒｏ打臉，一定會狂報復，會祭
出發癲的制裁，這些制裁遲早會來，因為美國不接受中國的崛起。但中國崛起就是要改善人民生
活水平，不能美國人吃牛排，中國人要吃豬糠，為求打殘中國，美國一定會挖空心思，打擊中國
的科技發展，中國的出口市場，外國人往中國的投資等等。
為應對美國在華的禁投資，高瓴資本於日前宣布，會成立個逾千億基金，去吸納價低殘的中
資股。所以：
１﹒ 在美的中概股，在華為Ｍａｔｅ ６０ Ｐｒｏ發布後，回港作第二以至第一上市會
多。
２﹒ 投資者，可以留意高瓴日後買乜股就跟之哉，有「高」人「領」跑，點都有兩飯一茶
啩。如果你想領跑過高瓴，就看有
哪些實業股（嗱，是實業股）市盈率在７倍之下，而派息有６厘者，就算高瓴唔領，都可吼
。
９月及之後，趁中港美股市都回下，趁美資出貨，在１１月７日前後（即起碼貝萊德出清其
在中國投資時，就揸番啲中概股，點解要偏向「苦」山行？你睇下中移動（００９４１）被特朗
普叫沽，低見４０多元時，如當時偏向「苦」山行，今時都執咗５０％啦！
感謝特朗普，感謝美國佬打壓，因為我揸咗中移動！！！
９月７日，貝萊德（ＢｌａｃｋＲｏｃｋ）公布會於２０２３年１１月７日關閉其中國靈活
股票基金（Ｃｈｉｎａ Ｆｌｅｘｉｂｌｅ Ｅｑｕｉｔｙ Ｆｕｎｄ）今時其資產約２，
２３０萬美元，要關閉的原因是「缺乏新的投資者興趣」是乎？
８月９日，拜登簽署了一項行政命令，限制美國資金在未來對中國某些科技行業的投資。在
７月底，眾議院中共特別委員會指摘貝萊德投資中國公司損害美國利益，要被調查，如此一來，
貝萊德便不尋求發展中國市場，而是關閉其在中國的投資了。
這個不許投資中國，會涉及多少美資沽盤？據彭博數據，美國共同基金和ＥＴＦ投資於中國
股票和債券近２９４０億美元。
禁美資在中國投資，不是始於拜登，而是始於特朗普，他曾指令美資不許投資於中移動、聯
通（００７６２）、中電信（００７２８）等。
美國已經凍結過，充公過一些他們認為對美國會構成威脅的人士、國家在美國或美國長臂管
轄地區下的資產，唔好畀我估死，美國發窮惡，會向一些在美的華裔資產採凍結、充公，信不信
由你。《資深投資者 石鏡泉》
投資涉風險，每投資者承受風險程度不一，務必要獨立思考。筆者會因應市況而買賣。
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