投資智慧 - 鄧聲興 2023年9月20日

投資智慧 - 鄧聲興 2023年9月20日


《投資智慧－鄧聲興》上半年醫療行業復甦，國藥有望受惠市場好轉

《投資智慧－鄧聲興》上半年醫療行業復甦，國藥有望受惠市場好轉

　　《投資智慧》今年上半年，醫療行業呈現良好的復甦態勢。隨著疫情防控政策的有序放開，

健康服務的剛性需求逐漸釋放，醫院診療量持續提升，醫療機構營運已逐步恢復至疫情前狀態，

帶動藥品及醫療器械終端需求日益增加。國藥（０１０９９）主要從事：向醫院、其他分銷商、

零售藥店及診所等客戶分銷醫藥製品；向客戶分銷醫療器械；經營醫藥連鎖店；及分銷實驗室用

品、製造及分銷化學試劑、生產及銷售醫藥製品。有望受惠市場持續好轉。

　　今年首６個月止，國藥實現業務收入３００９﹒５億元，按年增長１５﹒１０％。上半年盈

利達４１﹒０４億元，按年增長１１﹒１２％。本期溢利和盈利均實現雙位數增長，指標增速持

續超過行業平均水平。
　　同時，按照集團「十四五」期間的業務發展規劃，三個主營業務板塊的營業收入在報告期內

均實現雙位數增長，市場份額穩步提升。截止６月底止６個月，集團最主要的業務－－醫藥分銷

業務收入為２２５４﹒３２億元，按年增長１４﹒７１％，增速較往年明顯提升。其增長主要是

由於零售藥店分銷規模增大，帶量採購涉及品種的獲取率上升。醫藥分銷板塊收入佔整體收入的

比重為７２﹒３７％，較上年同期下降０﹒３２個百分點，降幅則顯著放緩。

　　至於其餘兩大業務，醫療器械業務收入達到６２９﹒５３億元，按年增長１７﹒２７％，其

增長主要是由於醫療器械的業務擴展；收入佔比為２０﹒２１％，較上年同期增加０﹒３５個百

分點。醫藥零售業務收入為１７６﹒９６億元，按年增長１５﹒８６％，其增長主要是由於零售

藥品市場增長與集團零售藥店的網絡擴展；收入佔比為５﹒６８％，較上年同期增加０﹒０３個

百分點。
　　上半年，集團的銷管費用率按年下降０﹒２５個百分點，為４﹒１２％；其中銷售費用率為

２﹒８０％，按年下降０﹒１７個百分點，管理費用率為１﹒３２％，按年下降０﹒０８個百分

點。上半年財務費用率為０﹒４７％，較去年同期下降０﹒１４個百分點。應收周轉天數同比優

化９天，營運周期同比優化７天。而存貨周轉天數維持在４１天。資產負債率較去年底增加

３﹒０９個百分點至７２﹒９２％。
　
《香港股票分析師協會主席、意博資本亞洲有限公司執行合夥人　鄧聲興》

（筆者為證監會持牌人士及筆者未持有上述股份）

　
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