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2023年9月20日 星期三

專家點評 - 陳樂怡 2023年9月20日

專家點評 - 陳樂怡 2023年9月20日


陳樂怡:靜觀議息 港股續陷拉鋸 陳樂怡


本周為超級議息周,首個焦點是香港時間周四淩晨美國聯儲局公布議息結果。美國8月核心消費物價指數(CPI)符預期回落,9月如無意外聯儲局將按兵不動,市場最關注是年內加息及明年減息的線索。不過,近期油價堅挺,CPI料有上升風險,或令決議更加複雜。



場觀望氣氛濃厚,港股成交繼續淡靜,料有待美國利率前景明朗化,以及內地政策見效,恒生指數才能向上突破,短期料於18,000點關口拉鋸。

內地8月社會消費品零售總額3.79萬億元人民幣,按年增長4.6%,高過市場預期升3%。其中,除汽車以外的消費品零售額3.38萬億元人民幣,增長5.1%。消費市場初步好轉,但持續性有待觀察,重要指標包括十一長假期及雙十一等消費出行數據。

不過,上半年業績而言,體育用品股普遍符合預期。其中,安踏體育(02020)經營利潤率顯著高於預期,尤其是FILA方面。集團有信心實現安踏品牌及FILA的零售流水目標,同時上調其他品牌增長指引。

儘管體育用品行業短期仍然面對消費意欲審慎的問題,但相信安踏全球化多品牌策略有助搶佔市場份額。短期而言,安踏10月將召開投資者日,料會談及品牌策略,而分拆Amer Sports上市的消息,有望成為股價催化劑。

個股方面,可留意泡泡瑪特(09992)。公司上半年業績明顯復甦,海外市場增長強勁,旗下北京樂園將於9月26日開幕,模擬經營遊戲《夢想家園》將於第四季開啟獨家測試,未來亦會推出自家影視作品,拓展盲盒以外的收入來源。

基於海外市場毛利率較高,泡泡瑪特下半年海外開店有所提速,加快拓展國際市場,有利毛利率改善。現價對應約23倍2024財年預測市盈率,較近一年平均估值折讓近9%。預計知識產權(IP)價值可跨媒界釋放,配合海外擴張,盈利前景改善,估值有重估條件,上望目標價27.9元,支持位21.5元。

信達國際研究部助理經理 陳樂怡
(作者為註冊持牌人士,其及其有聯繫者並無擁有上述建議股份發行人之財務權益)

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