何車評股 - 何車 2023年9月7日
【何車股評】何車：啤酒股3揀1 揀青啤
何車股評
日期：2023-09-07
更新時間：10:53:27
3大啤酒股百威亞太（1876，市值2,220億元）、華潤啤酒（291，市值1,491億元）、青島啤酒（168，H股市值430億元 ，A+ H總市值1,135億元），估值最吸引的是青啤，優先吸納。
1）2023財年（12 月年結）上半年，百威營收36.68億美元，按年升6%；純利5.75億美元，按年跌8%。預測全年賺10.51億美元，升15%，預測PE高達27倍、PB 2.5倍。
2）2023財年（12月年結）上半年，潤啤營收239.71億元人幣，按年升14%；純利46.49億元人幣，按年升22%。預測全年賺53.47億元人幣，升23%，預測PE 25.7倍、PB 4.42倍。
3）2023財年（12月年結）上半年，青啤營收216億元人幣，按年升12%；純利34.26億元人幣，按年升20%。預測全年賺44.2億元人幣，增幅18%，預測PE 18.7倍、PB 3.0倍。過去6年，平均PE 31倍、PB 3.1倍。
市銷率最低
4）青啤除了PE較百威兩大同業平均折讓3成、PB折讓1成3之外，市銷率（市值
營收，通常越低越抵買）亦較同業吸引。青啤市銷率為3.2倍，潤啤為3.8倍，百威為4.4倍。 5）啤酒股、飲品股，一般估值不低，青啤是相對較低的。以下是相關股今年預測估值：
．喜力（荷蘭：HEIO）：PE 15.5倍、PB 2.15倍；
．菲律賓生力（菲：SMC）：PE 17.7倍、PB 0.40倍；
．嘉士伯（丹麥：CARLB）：PE 18.2倍、PB 4.1倍；
．Royal Unibrew（丹麥：RBREW）：PE 24倍、PB 5.2倍；
．農夫山泉（9633）：PE 44.6倍、PB 16.9倍；
．Boston Beer（美：SAM）：PE 47.6倍、PB 3.9倍；
．Sapporo（日：2501）：PE 50 倍、PB 2.1倍。
3大啤酒股揀其1，揀青啤，現價65.65元，目標82元，潛在升幅25%。高盛（8月）睇105.1元，德銀（8月）睇105元。
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