陳永陸 - 宏橋受惠鋁需求增 前景可期 | 陸叔講股
中國宏橋（1378）是一間集熱電、採礦、氧化鋁、液態鋁合金、鋁合金錠、鋁合金鑄軋產品、鋁母線、高精鋁板帶箔、新材料於一體的全產業鏈特大型企業，是全球特大型鋁業生產企業和全球領先的鋁產品製造商。中國鋁消費去年上半年穩中有增，雖然需求
端投資下滑，但新能源汽車和光伏等行業帶來消費增量，彌補其他行業的減量。
在國家「保交樓」政策下，2023年內地竣工面積累計升17%，明顯拉動鋁需求，利好鋁價表現。市場估計，2024年中國鋁需求將增長2%（2024年至2025年年均增長則達10%），主要受惠於電動汽車的增長和輕量化趨勢。近期局勢再推動鋁價，歐盟一直在討論禁止從俄羅斯進口鋁的制裁措施，近期有傳歐盟將很快提出另一項新的進口禁令方案，若方案落實，禁止進口俄羅斯鋁，在鋁供應幅減少下，不僅鋁價飆升，鋁產品需求大幅增長，宏橋利潤亦會因此水漲船高。
加速高質量發展
有大行認為，宏橋對鋁利潤率高度敏感，鋁價每上漲1%，2024年稅後淨利潤預計就會增加4.8%，預期地緣政局不確定下，鋁價有可能持續上升。另外，從需求端看，踏入每年3月至5月，製造業傳統旺季開工正式開始，下遊陸續復產，開工率提升，需求亦有望回暖。鋁行業整體供應受限，成本下降，宏橋利潤會更明顯。集團有76%的毛利潤來自原鋁，預計2024年中國鋁價為1.9萬元/噸，宏橋每噸毛利潤為3000元，原因是行業供應增長受限。值得留意的是，集團在2023年中國鋁加工產業年度大會上領取首批綠電鋁產品評價證書，旗下鄒平宏發鋁業科技成功獲評國家綠色工廠、山東魏橋輕量化材料亦通過國家高新技術企業認定，成功躋身國家級高新技術企業行列。全球投資者對ESG越來越重視，宏橋正在實現高端化、智能化及綠色化發展，全面加速高質量發展，預期可獲得更多中長線國際投資者青睞，前景值得期待。
資深獨立股評人
陳永陸
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