聞風至 - 李寧銷售改善值博率高 | 鮮股落鑊
港股勢如破竹，恒指昨日繼續向好，連升第3日，成功重上17000關。大市高開165點，報16993點，其後曾回至16934點，升106點；惟迅即再度擴大，最多升389點，高見17217點；全日收報17201點，仍升372點；成交金額進一步
增加至1295億元，連續4日維持於千億元以上。
李寧（2331）首季零售銷售額見改善，有望步入復甦期，昨日股價勁彈7.45%，收報19.88元，惟其股價自歷史高位108.2元下跌，至今仍累跌逾8成，現水平再下跌空間有限，而潛在反彈幅度巨大，值博率不俗。
李寧近日公布首季營運數據，期內李寧銷售點（不包括李寧YOUNG）於整個平台的零售流水按年錄得低單位數增長，同店銷售則錄得中單位數下降。同店銷售表現方面，李寧銷售點（不包括李寧YOUNG）按年錄得中單位數下降。就渠道而言，零售渠道錄得低單位數下降，批發渠道錄得10%至20%中段下降，電子商務虛擬店舖業務錄得20%至30%低段增長。
奧運將至有望沖喜
這份數據表現大致乎合市場預期，但有一點值得關注的是，市場開始憧憬李寧的折扣力度將進一步收窄。雖然分析員認為，仍然需要時間來整改內部問題，但大致方向亦是憧憬進入改善期，這種觀點可望令李寧估值逐步改善。
麥格理報告引述李寧管理層指，公司維持今年收入中單位數增長，以及淨利潤率低十位數預測，並預期下半年零售銷售增長加快。在5月專業運動及奧運推廣下，公司有信心維持廣告及推廣比率於9%至10%，與去年持平。
李寧仍然是內需股及體育用品股龍頭，而且於內地體育用品品牌排名第一，潛藏品牌價值仍有待反映，集團最新市值僅約514億元，市盈率不足15倍。
巴黎奧運將於7月26日舉行，即使目前市場對李寧評價較為審慎，但當奧運會舉行時間日漸接近，筆者相信，李寧仍然會被資金視為奧運概念首選股之一。
而且即使李寧再有負面消息傳出，亦應該在市場預期之內，但若是有些微利好消息，則有機會令市場喜出望外，引發資金流入。
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