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2024年4月11日 星期四

施永青 am730C觀點 - 施永青 2024年4月11日

施永青 am730C觀點 - 施永青 2024年4月11日


撤辣後地產股為何不升反跌
撤辣後地產股為何不升反跌


C觀點|撤辣後地產股為何不升反跌
政府全面撤辣後,房地產交投大增,令香港的地產公司的處境大為改善,積壓在庫存的資金被釋放出來之後,地產商的財政壓力得到舒緩,今後應該又有能力在政府賣地時,表現得更為積極進取了。

然而,

在大好形勢下,香港的地產股表現,依然乏善足陳,股價不升反跌,與實體市場的表現背道而馳。有地產公司的老闆對此不太了解,問我該如何解讀這種現象。

我告訴他們,股票市場的參與者與房地產市場的投資者根本不是同一批人。「人心之不同如其面焉」,他們有不同的看法是很自然的事。在一般的情況下,人們普遍認為,買股票的錢是聰明錢,洞察力較高,所以股價常走在樓價的前面,但這只是一般的情況,並非次次必然,今次這些聰明錢可能看錯了。地產商不必為此過度悲傷。

現實是,股市的規模比樓市大得多,樓市一年的成交不及股市兩個禮拜的成交,所以推動到樓價上升的資金量不足以推動起股價。政府推出的撤辣措施是針對樓市的,不是針對股市,此之所以,樓市在新政策下獲益較多,股市卻一般起色不大。如果政府在下一階段推出一些提振股市的措施,地產股就會更有條件跟著樓價一起上升。

即使在撤辣前,香港股市的處境也比樓市低迷,投資信心比樓市還要差。在港股被普遍看扁的情況下,地產股是很難一枝獨秀的。況且,股市裏的選擇很多,值得買的股票又何止地產股,要升亦未這麼快輪到地產股。地產商還是稍安勿躁吧。

由於近期的投資者比較悲觀,他們傾向相信現時樓市的興旺只是一時的,未必可以長期持續;當撤辣前累積的購買力被消化之後,樓市就會復歸平淡,地產商的處境沒有得到多大的改善,所以地產股的股價無力上升。

我覺得這種觀察並不恰當,撤辣初期反差較大是正常的,但這並不代表市場反彈後,一定會回到原來的狀態。因為撤辣後市場出現的轉變是很實在的,不可能沒有撤辣前一模一樣。撤辣前,樓市全憑用家的剛需來支撐;但撤辣後,就不但有剛需,還多了外來投資者與機構投資者,樓價的支持必然大增,地產發展商不可能沒有得益。



這些得益,遲早會在地產商的財務報表上反映出來,屆時,股市的評論員與投資者就不得不接受現實,承認撤辣對地產商公司的收益是有非常大的實質幫助的。

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