利貞 - 比亞迪電子毛利率看增 | 實力股起底
藍籌新貴比亞迪電子（285）首季業績符合預期，毛利率按年減少，主要是由產品結構所致，料次季及下半年毛利率將錄得改善，全年毛利率按年發展平穩。筆者看好公司財務成本將按季減少，另外iOS業務增長勢頭將於第2季持續，而近期催化劑包括新款iPa
d Pro推出及iPhone由第3季起補貨，建議可於32.9元買入，中長線目標價43.5元。比亞迪電子昨日收報34.05元，升0.6元，升幅1.79%。
去年比亞迪電子在消費電子、新型智能產品、新能源汽車3大業務板塊均實現按年增長，總收入規模創新高，業務結構進一步改善，盈利實現大幅增長。另在北美大客戶業務進展順利，伴隨消費電子行業復甦和新能源汽車業務持續發展，業績有望持續保持增長。展望今年，公司管理層維持正面展望，尤其看好人工智能伺服器業務、Jabil營運改善、高階Android產品及汽車業務。此外，公司將直接受惠於母公司比亞迪（1211）新能源車銷售。
受惠蘋果推出新產品
早前蘋果公司發布新一代平板電腦iPad Air及iPad Pro，iPad Pro產品規格明顯升級，採用使用蘋果最強勁的M4晶片，以及疊層OLED屏幕。加上公司去年未推出新iPad，料新產品將觸發產品周期，預期負責組裝的比亞迪電子將成為主要受惠者。基於蘋果定單轉移至中國內地供應商情況持續，料公司在iPhone價值鏈市佔率增加，亦預期人工智能iPhone將支持智能手機高階化，提振比亞迪電子手機組裝及部件業務。
去年底比亞迪電子以142.9億元（人民幣，下同），成功收購捷普電路在成都和無錫的生產業務。此次收購強化公司在智能手機零件行業領導地位，在技術、團隊、生產營運多維度產生協同效應，加強與主要客戶合作關係。預計捷普加入將為比亞迪電子進一步打開北美大客戶產品線，並有望提高利潤率，為公司長期發展和保持行業龍頭地位提供支持。
比亞迪電子首季營業額364.8億元，按年增加38.3%；毛利25.09億元，上升23.6%。期內純利6.1億元，增長33%，每股盈利27分。
利貞
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