南方航空受惠運力回升 有望見底
南方航空受惠運力回升 有望見底
南方航空公布的5月份營運數據全線好轉。(資料圖片)
中國南方航空(1055)上日公布5月份的營運數據全線好轉，其中客運運力按年上升11.64%，而細分下，國內運力雖然按年下降2.58%，不過地區運力及國際運力則分別上升41
.83%及106.88%，增幅強勁並足以抵銷國內運力的跌幅。至於旅客的周轉量亦按年上升23.2%，國內、地區及國際旅客分別上升9.04%、43.39%及116.81%。另外，集團的貨運運力亦按年上升10.96%，在貨郵周轉量上升21.52%，以及貨郵載運率按年上升4.68個百份點下，載運率升上53.83%。數據反映南方航空的整體營運已有改善。
南方航空上一季度的營業額為483.38億元人民幣，同比上升24.2%，另外，環比亦上升 8.66%，期內最近一個季度毛利為52.85 億元人民幣，同比上升507.5%，另外，環比亦明顯上升703.3%，主要反映季度營業額的上升。另外，在毛利率方面，上個季度為10.9%，較去年同比的2.2%增加8.7個百分點；至於環比而言，則增加12.9個百分點。
市場預期南方航空今個財年的全年盈利可以增長 2.29倍，另外下一財年的盈利預測仍亦會增長64.5%。雖然集團前5年的年複合盈利為倒退33.33%，但之後的5年的年複合盈利增長為6.34%。以現價計，相等於過去12個月的追蹤市盈率約15.7倍，市場給予集團的預測市盈率為 8.5 倍，較追蹤市盈率為低，而市賬率則為1.35倍，整體估值算是合理，尤其是以分析員的目標價格水平，以及投資模型計算的合理價格，分別在3.79元及3.77元，現水平仍然有超過20%的上升空間。
中國南方航空股份於上日以3.1元收市，全日上升0.03元或0.97%。集團過去5年的平均Beta值為0.84，系統性風險低於大市。52周最高位曾見4.96元，而最低位則曾見2.54元，股價於過去52周累計下跌33.98%，由年初至今計算，股價表現跑輸恒生指數，在估值偏低下，有較大的上升潛力。
南方航空股價於去年11月反彈上4.02元後再度見頂，其後股價持續下跌，更失守所有的移動平均線支持，最低於今年4月見2.54元後見底，尤其是股價於4月底時重新升破20天線阻力後，走勢持續反彈上3.48元，並兩次在該水平形成見頂，近日股價再度回落，已回調至前跌浪總跌幅的38.2%反彈目標位3.11元附近，只要股價能守在3元以上，相信股價可以借利好的營運數據進一步推動股價上升。投資者可以在3.1元水平買入，上望3.5元，至於股價一旦失守3則要先行沽出止蝕。
投資專欄 - 彭偉新 舊文
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