阿里發可換股債市場感不滿︳徐風專欄
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受中央「救市」措施刺激，港股5月初升勢淩厲，尤其科網股的升幅更是顯著。不過，自月中後，市場傳出大型科網企業有意發行可換股債券（CB），以籌集資金回購股票後，港股強勢告終，科網股也無以為繼。事實上，隨著科網企業公布第一季度業績，個別科網企業表現優異，
例如騰訊控股（00700）、快手（01024）及美團（03690）等；以及阿里巴巴（09988）及京東集團（09618）等網購公司，雖然業績表現較差，但都「加碼」提升股票回購的金額，從而支撐股價。
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然而，自從後兩者先後公布發行CB，補充資金用作股票回購後，股價均急速回軟，顯然反映市場不太滿意當科網股股價上升時，企業急速向市場「抽水」集資的做法。
事實上，在企業角度而言，發行CB集資確實有其因由。
以阿里為例，由於公司剛宣布增加回購250億美元，令總回購規模增至650億美元。
截至今年3月底，阿里在未來三個財政年度仍需斥353億美元進行回購，但據年報顯示，目前阿里持有約301億美元的現金、短期投資及其他理財投資，並不足以覆蓋其回購規模，而且未有透露有多少美元存在於中國境內。
存在兩大根本問題
中國外匯管制制度，令兌換美元及將其匯出境外特別不方便，而且阿里的業務集中在國內，賺取人民幣，目前更積極發展並持續投資東南亞及國際業務，美元儲備會持續消耗。
撰文：經一編輯部圖片來源：資料圖片
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