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2024年8月19日 星期一

MacroMoney - 林逸晨 2024年8月19日

MacroMoney - 林逸晨 2024年8月19日


美股大牛市將隨特朗普回朝而結束?
美股大牛市將隨特朗普回朝而結束?


特朗普回朝機會大增,市場已開始關注其重新掌舵美國後,對美股和美金的影響。(資料圖片)

在市場基本上排除了衰退風險、通脹回落這個「軟著陸」的完美場景和接受了9月份減息25點子這個「事實」後,美股和日股收復了

不少失地。當然美國經濟好與壞,一兩周的時間隨時會有翻天覆地的認知,暫時我也傾向保守,因為現時全球資金集中於美股仍是一時無兩,我仍然擔心急速資本流動會讓身處遠方的我們處於被動。可幸的是,較早前建議17,200點至17,800點逢低吸納的港股已重回家鄉,表現亦如預期一樣優於美股。但小弟一向風險為本,會先行減少一半倉位,避免美股震盪而殺錯良民,所以將再行觀望內地和外圍情況再作打算。



今周主要想探討特朗普回朝後對美股和美金的影響。本欄由年初而今一直與主流的利率預測相反,第二季開始堅持9月只減一次息,準確程度容許小弟「庸人自high」,有興趣的讀者可自行到網上查閱文章。「講咁耐」,其實想強調小弟認為特朗普回朝是「鐵一般的事實」,哪怕現時民調和賀錦麗旗鼓相當,我相信特朗普可大勝一場。所以基於此預測,特朗普的貿易政策和對美國聯儲局的幹預將造成削弱美元霸權地位。筆者認為美股過往依賴的強美元、不斷上升的企業盈利和因無限量寬而湧入的全球流動性將告一段落,而美股強勢大牛市將缺少了這「三大靠山」而失去動力。



在08年金融海嘯後,無限量寬讓美元流動性增加之餘,聯儲局的資產負債表增幅多大不需多講,而美匯指數亦沒有因此下跌更反覆向上,美匯對新興市場的貨幣自2014年至今,有接近三成的升幅,不可謂不驚人。但現時隨著(1)環球通脹高企(即使美國現時成功控制住本土通脹,但我相信下年會再復燃。下月聯儲局減息後,屆時再詳細分析);(2)大宗商品價格谷底反彈;(3)全球戰事頻繁,看不到戰事短期結束,令運輸成本大增;(4)量寬已完,未來十年不可能重推;(5)新興市場稅務改革,產業結構重整,全球產業鏈聚集在東南亞和中美洲。在以上種種原因,部分積存於美股的資金將會分散至世界不同地方。美股將會由大牛市變為大型波動市。



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