中國的社會融資規模增量於2024年前三季度出現反覆收縮的欠佳情況，特別是「委托貸款」、「未貼現銀行承兌匯票」、「企業債券淨融資」和「非金融企業境內股票融資」等項目皆處每下愈況惡境，僅「信托貸款」和「政府債券融資」表現相對理想。中中央宜全面強化社會融資的建設和穩定發展，為國民經濟穩
中有進提供有力的貢獻。
*社會融資為彌補銀行信貸單一渠道之不足*
來自中國人民銀行所發布的《社會融資規模增量統計數據報告》顯示，全國社會融資的總規模增量於2024年1-9月份累計達25.66萬億元同比減少12.5%，相對於1-8月份21.9萬億元減14.7%和1-7月份18.87萬億元減14.5%的幅度，只是略為少減，發展和表現確實未如理想。
要指出，「社會融資」是指實體經濟中的各行各業，從包括商業銀行在內的各個不同金融機構和體系獲得的信貸內與外資金，是實體經濟融資的重要補充，以彌補單一的銀行以信貸為主的狹窄融資渠道之不足，有助於強化經濟社會各個行業的融投資力量，甚至提升資金利用率，保證經濟穩中有進的發展，我很不滿意境內的「社會融資」長期低迷的發展和表現。
從多個融資項目於2024年1-9月的最新變異，可見良莠不齊的現象相當嚴重，而（甲）有增長的項目，為（一）信托貸款：於2024年1-9月份淨增3563億元，同上年同期所增加的639億元多增2923億元或3.57倍。信托貸款為受托人接受委托人的委托，將委托人存入的資金，按指定對象、用途、期限、利率與金額等發放貸款，和負責到期收回貸款本息的一類金融服務，委托人在發放貸款的對象、用途等方面有充分的自主權，又可利用信托公司在企業資信和資金管理方面優勢，增加資金安全性，以提高資金使用效率。
和（二）政府債券融資，亦告提升：增量淨額於2024年1-9月份達7.18萬億元，比上年同期增加1.22萬億元或20.46%。人行於2019年12月份起將「國債」和「地方政府一般債券」納入社會融資規模統計，與原有「地方政府專項債券」合併為「政府債券」指標，指標數值為托管機構的托管面值。
*須積極有為全面逐步建立法制推動社會融資*
最大問題是，「社會融資」中的有很多項目都是疲態畢呈：（三）即使尚屬可以的「企業債券融資(Enterprise Bond)」，於2024年1-9月份達1.59萬億元，比上年減少545億元或2.4%。此為股份公司而在中國有一部分屬非股份公司發債，通常是依照法定程序發行和約定在一定期限內還本付息的債券，獲金融機構積極支持特別是非股份公司的企業機構債券融資。
更大問題為（四）「委托貸款」，於2024年1-9月份減少153億元，相對於上年同期尚增加1057億元，情況引人以憂，理由為：委托貸款由委托人提供合法來源的資金，而委托業務銀行會根據委托人確定的貸款對象、用途、金額、期限、利率代為發放、監督使用，並協助收回的貸款業務；委托人通常政府部門、企業單位，亦有個人，屬可靠性和穩定性相對頗高的融資。
表現更差的是（五）未貼現的銀行承兌匯票，於2024年1-9月份淨減少1476億元，相對於2023年同期增加的2417億元，頗有雲泥之別。此因企（事）業單位期內的票據融資由淨減轉淨增，更是在企業的中長期及短期貸款皆增的情況底下的新發展，此數淨減，意味商業活動前景欠佳。
*更全面的融資渠道有利經濟穩中有進發展*
還有（五）非金融企業境內股票融資，於2024年1-9月份1705億元同比減少5039億元或74.71%，與滬深股市市況反覆回調之況頗有關係。
更重要的是（六）「社會融資」對實體經濟發放的人民幣貸款於2024年1-9月份淨增15.39萬億元同比大幅減少4.13萬億元或21.15%，而此項在整體數目所佔比重約59.9%，而其減少，加上其他項目表現差勁，遂使社會的資金來源甚為不足。
由是「社會融資」的大多數項目，都有嚴重缺陷，我很希望國家財金部門好好嚴肅認真的思量建立一個全面和建全的「社會融資」體制，由確確切切的諮詢、收集各主項的專業意見，和結合適用本國國情和符合國際的法規與做法，逐步建立和改進各「社會融資」項目的法律、監管法規等法制基礎，利用包括銀行信貸等社會融資，全面支持經濟社會的各種各樣資金需求，保證國民經濟長期穩中有進成長。
《資深財經評論員 黎偉成》(waishinglai210@yahoo.com.hk)
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