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2024年10月18日 星期五

AM地產專欄 - 李峻銘 2024年10月18日

AM地產專欄 - 李峻銘 2024年10月18日


組合拳見效需時 短線炒作易損手
組合拳見效需時 短線炒作易損手


股票市場的不安主要是內地政府沒有提供具體救市金額。(資料圖片)



中央政府9月底使出組合拳後,香港股市瘋狂上升5,000點,終於上周出現獲利回吐,只用一天時間又大幅下跌兩千點!令到不少股民懷疑究竟組合拳是否有作用?



其實10月先後有發改委及財政部高層公布相關政策!思路及框架都解釋得非常清晰!就是利用貨幣政策及財政政策,雙管齊下去刺激消費,解決地方債及樓市爆破帶來的種種問題!

筆者有位朋友是投資高手及對內地經濟有深入認識,在這裡跟大家分享他的分析:中國版QE即是中央發債,去填補地方債及購置全國的不良房產甚至土地,令到債務黑洞及房產問題得以改善,經濟及金融運轉重新順滑啟動。



另外是中央舉債去填補所有銀行的核心資本充足比率,令到銀行可以繼續健康經營,維持全國經濟發展及穩定。中長線真正幫助到各省份、各行各業,亦由上至下幫助到大企業至小員工。相應代價是中央的負債率提高了,藉以分擔,改善諸多地方及地產的不良負債。

由於中央負債率只有40%多,與其他發達國家相比,仍屬是偏低的,的確有空間增加,去置換地方不良債務,令到地方重新出發,正常發展。

這是中國版QE,用的是人民幣信用,未來要償付的亦只是人民幣。今日內地通脹率可有可無,印銀紙後遺症還是很輕微的。

印銀紙多咗,匯率有冇大影響?參考美國的QE,曾經一大段前期時間,印多幾多,就填多黒洞幾多,當時引發不到什麼通脹。反而黒洞填補了,資產價格飛升,投資就業改善,社會問題亦一度可以掩蓋住。

美國的印銀紙,可以全世界埋單,前期填補黒洞,因而市場上沒有多出太多美元,而美國資產價格上升,引致更多外國資金追逐美元資產。因此,當時的印銀紙,並無引起貶值現像。

中國這次的QE,主要是人民幣,前期還是要拿來填補地方債及房產的黑洞,亦不會太過影響通脹。至於匯率,由於中國一年的貿易盈餘達8,000億美元,即 56,000億人民幣,再加上嚴控資金外流,我相信人民幣匯率會仍然穩定!



市場的不安主要是政府沒有提供具體救市金額!筆者反而相信只要政策後遺症可控,政府可以不斷加碼令政府效果顯現!所以筆者仍然相信今次組合拳會有效,只是効用需要時間去發展!

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