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2024年10月25日 星期五

品中資 - 羅國森 2024年10月25日

品中資 - 羅國森 2024年10月25日


  上日提到,我藉著今次的港股大時代,調整了年初推介的8隻龍年發財股,剔出表現最差的3隻股票,包括農夫山泉(09633)、李寧(02331)和國藥控股(01099),換入美團(03690)、小米(01810)和中信證券(06030)

  今日(25日)想跟大家詳細品評一下上述3隻股票

。但其實,我在今年8月初時,已經從另一個角度品評過美團和小米。當時我是從中央政府大力推動「新質生產力」的角度出發,認定國家將從「製造強國」轉向「創新強國」的方向發展,最終會迎來經濟和產業的升級轉型。

  因此,不久的將來,將會有第二浪的「科技股」熱潮。言猶在耳,中央政府藉著美國啟動減息周期後,推出一連串的組合拳救市。前幾年曾經急升,但又一度沉寂的大型科技平台股也借勢反彈,而且,升勢十分淩厲。

  其中我看好的美團,8月初時的股價才不過109元左右,但10月初已經升至217元的高位,升幅剛好一倍!即使其後回吐,但以昨日(24日)收市價187元計,升幅仍達七成一,跑贏一眾科技股。

  至於小米,8月初我品評時,股價大約16.68元,10月初時曾升至26.2元,升幅五成七,即使同樣出現回吐,但以昨日收市價25.25元計,升幅仍有五成一。

  事實上,即使該兩股在最近兩星期出現回吐,但幅度不算大,尤其是小米,她由高位26.2元回落至昨日,跌幅只有3%多一點而已,明顯是今次升市的強勢股,絕對值得大家留意。

 
*美團不斷創新求變*
 
  正如我在上次的品評中提到,美團以外賣配送起家,起步時透過外賣阿哥,用最傳統的步行方式,以至用單車或電單車,把下單的外賣,送到客人手裏。但幾年前她已經研究以無人機,將外賣送到客人手上,這正正反映該公司是一家不斷創新求變,不斷提升生產力的公司。

  再者,美團不只是一家外賣服務的公司,她的業務範籌跟我們的日常生活息息相關,包括旅遊訂票、訂房、訂車等等。

  簡單來說,美團已經發展成為一家生活服務電子商務平台的公司,而且是龍頭大哥。而正正因為她的業務跟我們的生活息息相關,某程度上,美團是一隻公用性質很強的公司,理論上經營風險不太高。只不過,她要繼續投資創新,才可以守住龍頭地位。

  但她的外賣業務已經收成,絕對可以支持她向其他業務方向發展,而且,美團十分擅用時機,早前趁著三大信用評級機構將她的信貸評級調高,就發行了兩批合共25億美元的優先票據,作為境外債的再融資,息率分別是4.5厘和4.625厘,令到資金運用更鬆動。

  8月時的美團,股價仍在低位時,今年的預期市盈率大約只有21倍,現在股價升了七成,市盈率也回升至30倍之上,雖然沒有8月時的吸引,但也不是貴。我仍然認為,調整過後,美團股價仍然可以再向上。

 

*小米電動車是未來增長動力*
 
  至於小米,她以平價手機起家,但今時今日,已經發展成一家智能家居產品的研發和生產商。中央要透過刺激消費去推動經濟發展,小米絕對受惠。這還不止,幾年前她決定進軍電動車市場。

  小米研發和生產的SU7電動車,今年已經正式投產,上半年交付了27367輛,全年的生產目標更調整至12萬輛,相信可以為小米帶來可觀的收入。雖然這一刻,電動車未必可以為小米帶來可以的利潤,但我相信,只要小米的電動車能夠如期出廠,一兩年間,這項業務便可以為小米帶來利潤。

  我認為,從近期股價表現已經反映投資者對小米是有信心的,因為小米是幾隻大型科技股之中,表現最硬淨的一隻!

 
*買中信證券是曲線買A股*
 
  另一隻我用來替補發財股的股票是中信證券。該股在9月24日公布了組合拳救市後,股價短時間內急升1.5倍,但又在短時間內回吐四成,昨日收報20.25元,仍比早前高位回落三成半!

  其實,10年前中港推出港股/滬股通的時候,我已經推介過中信證券,但不久之後,內地股市又陷入低潮,我就一直沒有再跟進和推介該股了。

  但正如我在今年以來的幾次品評中強調,中央對於內地A股市場的表現,絕對是不收貨的。繼大力推動一批「中特估」之後,過去一兩年,中央三令五申,要推動證券市場健康有序發展。阿爺最想見到的,就是引導更多中長期資金投入股市,目標只有一個,就是要提振內地股市,希望股市能發揮應有的集資功能,從而產生財富效應!

  在今次的組合拳當中,就有一招叫「互換便利」,即是符合條件的證券公司、基金公司、保險公司,可以用他們持有的債券、股票ETF、滬深300成分股等資產作抵押,向中央銀行換入國債、央行票據等高流動性資產,沽出之後只能投入股市。

  我形容,這是真的具中國特色的QE呢!在如此寬鬆的投資環境下,券商股,準確來說是多元化的券商股應該最受惠,因為股票交易暢旺了,股價升了,就會有更多股權融資的活動出現,包括IPO、發債和發行ETFs,以及收購合併等等。

  中信證券是內地券商中的龍頭,業務包括投資銀行、資產管理、投資和銷售、交易及經紀等四大類。我曾經形容,買中信證券,就等於曲線買A股,這個說法今次又可以引用了!

  但我想補充一點,如果從長線的角度分析,內地證券行業的前景始終不會太差,但證券行業從來都是大上大落的業務,而且周期性很強。我們應該以中短線操作為主,見好即收,該股過去一個月的表現,就說明一切了!《經濟通通訊社資深分析員 羅國森》

 
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