李若凡 - 人幣澳元齊受壓 | 匯市焦點
自9月30日以來，澳元兌美元下跌6.57%，成為G7中表現第三差的貨幣。離岸人民幣也表現不佳，兌美元貶值3.27%。人民幣和澳元走弱有兩個原因：一是美元整體走強；二是對中國經濟增長的擔憂。
美元方面，美元指數從9月底的低點100.16顯
著上升至11月14日的一年新高107.06，升幅達到6.9%。美元表現強勁，主要歸因於特朗普當選美國總統、共和黨獲得國會兩院的多數席位，以及一系列美國數據表現強勁。具體而言，由於特朗普計劃提高來自歐羅區、中國和墨西哥的進口商品關稅，非美元貨幣，特別是歐羅、離岸人民幣和墨西哥比索大幅下跌。同時，美國國債收益率飆升，10年期收益率從9月中旬低點3.59%上漲88個基點至近期高點4.48%，因市場猜測特朗普的政策將引發通脹，並增加美國公共債務。
此外，美國近期數據再次證實美國經濟的韌性，而特朗普提議的財政刺激措施，則可能支持美國經濟保持穩健。再加上聯儲局的謹慎立場，促使市場降低對聯儲局減息的預期，預計從現在到2025年底，僅將減息3次左右。
展望未來，如美國國債收益率因以下兩個主要因素而持續高企，美元指數可能會繼續受支撐：其一是聯儲局減息步伐放緩；其二是總統特朗普實施擴張性財政政策。在這情況下，美元因素可能會讓澳元和離岸人民幣承壓。
澳利率明年前料略高於美國
另一方面，在具體的刺激計劃出台，從而帶動中國基本面可持續改善之前，對中國經濟增長的擔憂可能會持續存在，並限制人民幣和澳元的上漲空間。中國9月下旬推出刺激政策後，財政部、住建部等記者會以及最近的全國人大常委會會議一致令市場感失望。儘管中國10月PMI和出口均超出預期，但弱於預期的10月CPI/PPI數據顯示國內消費依然低迷，而今年前10個月房地產投資按年跌幅超乎預期達到10.3%，也顯示樓市仍然疲軟。
由於中國經濟增長持續受通縮壓力和房地產危機拖累，市場擔心特朗普的關稅上調可能進一步拖累中國經濟增長。因此，投資者期望中國政府能立即採取行動，包括推出大規模、有針對性措施來振興消費和房地產業。從積極的角度來看，中國人民銀行已暗示將在2024 年底前進一步降準，而財政部部長也承諾將在2025年實施「更有力」的財政政策。市場將關注12月的中央經濟工作會議和明年3月的全國人大年會。
美元兌離岸人民幣可能站穩在7.10上方，若突破7.2550和7.2850，該貨幣對甚至面臨重新回到7.30至7.40區間的風險。同時，澳元兌美元可能繼續測試0.6400，並在0.67-0.68遇阻。
儘管如此，如有必要，中國人民銀行可能會採取行動，例如設定遠高於預期的人民幣中間價或提高外匯存款準備金率，以緩和人民幣急跌的勢頭並確保人民幣雙向波動。而澳儲行的中性政策立場和樂觀的市場情緒（若美國經濟保持堅挺），則可能限制澳元的下行空間。市場仍預計到2025年底，澳儲行的政策利率將略高於聯儲局的政策利率。因此，筆者預計澳元兌美元將在今年迄今的低點0.6350處找到支撐。
李若凡
匯市焦點 - 李若凡 舊文
本文作轉載及備份之用 來源 source: http://www.stheadline.com
