俄烏戰爭談判 金價強勢持續
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週三（2月19日）紐約商品期貨交易所（COMEX）（4月）黃金期貨收跌1.7美元或0.1%，報每盎斯2,951美元，並持續在高位整固，受特朗普關稅計劃，以及俄烏戰爭談判的不確定性帶動避險需求，料金價仍然強勢。
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本週二（18日）美俄高級官員
於沙地阿拉伯首都利雅德舉行首次會談。出乎市場預料，由美國國務卿魯比奧與俄羅斯外交部長拉夫羅夫領銜的會談，在促進俄烏停火談判方面取得一定進展。
雙方決定成立談判小組，以推動烏克蘭衝突的解決，並恢復駐美及駐俄大使館的人員配置，以利未來對話及領導人高峰會。
拉夫羅夫表示，雙方「不僅互相傾聽，且聽見了對方」，認為美方開始更好地理解俄方立場。
然而，特朗普在會後重申克里姆林宮的戰爭觀點，甚至聲稱是烏克蘭先向俄羅斯開戰，並批評烏克蘭未能「達成協議」實現和平。他亦再次建議烏克蘭舉行總統大選。
烏克蘭總統澤連斯基原定於週二訪問沙地阿拉伯，最終決定推遲行程，並強調烏方對美俄會談「不參與、不承認」的立場。
美增關稅動帶動避險需求
關稅方面，週二美國總統特朗普表示，計劃對進口汽車徵收約25%關稅，並對半導體及藥品等產品實施同等稅率，為國際貿易再添變數。
他上週五（14日）提到，汽車關稅最快將於4月2日生效。
自1月就任以來，特朗普已對中國進口商品加徵10%關稅，並宣布對墨西哥商品及加拿大非能源進口品徵收25%關稅，惟延後一個月實施。
此外，他亦計劃自3月12日起，對所有進口鋼鋁徵收25%關稅，並取消對加拿大、墨西哥及歐盟等貿易夥伴的豁免政策。
實物需求方面，世界黃金協會報告表示，1月中國黃金交易所交易基金（ETF）轉為淨流出，減少28億元人民幣（約3.99億美元），持倉量下降了4.7噸至110噸，資產管理規模降至700億元人民幣（約98億美元）。
投資者主要在春節前獲利了結，避開市場波動。
人行連續第三個月增持黃金
中國人民銀行連續第三個月增持黃金，1月新增5噸，總儲備達2,285噸，佔外匯儲備5.9%，持續強化市場信心。
報告表示，受春節前季節性補貨影響，雖然1月上海黃金交易所黃金提貨量雖有所回升，但與2024年同期相比仍下降54%，且低於近10年平均，顯示高金價對黃金首飾需求的壓力。
2024年中國黃金進口總量錄1,225噸，按年降14%，也低於疫情前五年均值（1,460噸），與全年黃金消費下降10%趨勢一致。
在印度市場，儘管珠寶需求低迷，投資需求強勁，黃金ETF在1月吸引375億盧比（約4.35億美元）資金流入，創下歷史最高紀錄，使其資產管理規模增至518億盧比（約60億美元），總持倉達62.4噸。
投資者主要受地緣政治風險、通膨擔憂及印度股市疲軟影響，轉向黃金避險。
建議投資者在2,926.5美元購入（4月）期金，
目標價2,997.3美元；止蝕2,887.3美元。
撰文：葉佩蘭博士
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