拉闊投資│服務消費股下半年可看好（小勇哥）
拉闊投資│服務消費股下半年可看好（小勇哥）
中央早在去年底的政治局會議已決定將「擴大內需」放在今年重點工作的
首位，「提振消費」亦代替了「科技創新」成為今年經濟工作的「主基調」。自特朗普去年11月贏得美國總統大選後提出要大加關稅，對華更聲言加60%關稅。無論最終結果如何，外貿今後難再成為中國經濟增長的火車頭。
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金融促進消費政策出台
今年3月中，中共中央及國務院兩大辦公廳公佈《提振消費專項行動方案》，提出七大行動，包括：城鄉居民增收促進行動、消費能力保障支援行動、服務消費提質惠民行動、大宗消費更新升級行動、消費品質提升行動、消費環境改善提升行動、限制措施清理優化行動，藉此進一步推動消費潛力的釋放。
《方案》提出5項完善支持政策，包括：加強促消費政策協同聯動、強化投資對消費的支撐作用、發揮財政政策引導帶動作用、強化信貸支持及完善消費配套保障措施。不過，這些支持政策一直只聞樓梯響。小勇相信，由於美國推出激進的對等關稅，令中央直至關稅政策較明朗時，才推出提振消費行動。
隨著中美雙方兩度舉行關稅相關會議後，關稅戰暫時掩息，人民銀行等六個執行部門前日（周二）聯合印發《關於金融支持提振和擴大消費的指導意見》。從支持增強消費能力、擴大消費領域金融供給、挖掘釋放居民消費潛力、促進提升消費供給效能、優化消費環境和政策支撐保障等6方面提出19項措施，引導金融機構從消費供給和需求兩端強化金融服務，滿足各類主體多樣化融資需求。
今次《意見》的全文共13次提及「服務消費」，提及「商品消費」只有2次。而關於服務消費的內容亦較多，更推出相關的增量政策，例如設立5000億元服務消費與養老再貸款，又支持服務消費領域企業發行債券等。昨日新東方（9901.HK）等教育股大升便是因受惠於該政策。
消費政策兼顧培育供應
《意見》透露了未來消費政策的重心將向服務消費傾斜，其實，這是合理的發展。去年國務院推出消費品以舊換新行動方案，以商品消費為重心，去年規模1500 億元，今年增至3000億元。上半年已下達1620億元資金，7月及10月將下達下半年的1380億元。現時全國消費品以舊換新補貼資金已用了全年規模的50%。
不過，以補貼增加商品銷量可能會透支後來的需求；相反，服務消費補貼的透支效應較細。此外，發達國家的服務消費佔GDP比重一般超過40%，去年內地居民服務消費佔GDP比重僅為18%。
其次，今次《意見》的總體要求提出「堅持促進優化供應與擴大需求相結合…促進生產、分配、流通、消費良性循環」，表明政策方向由過往只是刺激需求，擴大至要兼顧培育供應。提出要加大對消費企業的融資支持，又要加大對服務消費基礎設施的投入。
文旅教育企業獲准發債
消費企業方面，一是支持文化、旅遊、教育等服務消費企業發行債券。鼓勵科創企業通過債市集資，推動智慧養老、智慧醫療等消費產品提質升級。二是支持生產、管道、終端等消費產業鏈上的優質企業通過上市的方式融資，引導社會資本加大對服務消費重點領域投資。
服務消費基礎設施方面，要加大投入。《意見》提出，文旅體育設施、賽事演藝場館、醫療養老設施、通信基站、充電裝備、適老改造等消費基礎設施建設，探索創新適應資金需求特點的金融產品和融資模式；又支持符合條件的消費基礎設施發行基礎設施領域不動產投資信託基金。
對等關稅的豁免期（中國除外）尚有兩星期便完結。中央適時推出金融促進消費政策，相信財政方面的促進政策相信亦快將推出，相信消費股，尤其是服務消費及新型消費相關股份在下半年應有好表現。
Yahoo Money Talk客席主持、投資達人
本欄隔周四刊出
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